2025年6月終了の四半期
APAC
• APACにおける銅板価格指数は、供給の徐々に引き締まりと産業需要の回復に支えられ、2025年第2四半期は第1四半期比で約4.4％上昇した。
• 銅板の生産コスト動向は、2022年第2四半期も地域全体で比較的安定しており、原材料およびエネルギーコストは横ばいから緩和傾向、物流費用はやや低下しており、これらは上昇圧力にほとんど寄与しなかった。
• 銅板の需要見通しは、特にインドネシアで、産業車両、電子機器、インフラ、データセンターのプロジェクトが政府のローカリゼーション政策やEV関連の成長の中で新たな消費を促進し、四半期中頃に強化の兆しを示した。
• APACの製造と供給はバランスが取れており、インドネシアと中国は輸入流と生産を安定させ、ほとんど混乱なく推移した。中国からインドネシアとマレーシアへの銅板/シートの輸出量は四半期中頃に著しく増加した。世界のLME在庫は緩やかに減少し、供給の逼迫を示唆している。
• インドネシアの市場センチメントは、四半期初めの産業の引き合いの弱さとマクロセンチメントの沈静化から、四半期中頃には政府のTKDN政策と新たなインフラ需要に支えられ、楽観的に変化した。
• 銅板価格予測は、短期から中期にかけて引き続き堅調であり、電化、再生可能エネルギー、EVインフラからの世界的な需要が継続し、新規供給と輸出政策の制約が2025年後半のさらなる穏やかな価格上昇を支える見込みである。
• 2025年7月に銅板の価格が変動した理由は何か？
2022年7月初め、インドネシアの銅濃縮物輸出のベンチマーク価格は、需要の急増と世界供給の逼迫により引き上げられた。その後、商品価格の弱含みと米ドルの強さに伴い、7月下旬にはわずかに調整され、銅濃縮物の価値と国内の銅板コストがわずかに緩和された。
北アメリカ
• 北米の銅板価格指数は、2025年第2四半期に前四半期比で2.0%上昇し、四半期初の弱さの緩和と四半期末の強さを反映した。
• 銅板価格指数は、四半期初の過剰供給圧力から、終盤に向けて供給と需要のダイナミクスが引き締まる方向へと動いた—四半期の始まりは弱気のセンチメントだったが、在庫が正常化し、市場センチメントが改善するにつれて上昇した。
• その傾向に沿って、銅板の生産コスト動向は、2025年第2四半期初期に原材料コストに下押し圧力を受けたが、中盤にはエネルギーと労働コストの上昇が現れ、四半期後半にはコスト構造を支え始めた。
• 銅板の需要見通しは、マクロ経済の不確実性と高いCOMEX在庫の中で、下流の買い手が調達を遅らせたため、開始時は軟調だった。しかし、建設、自動車、再生可能エネルギー分野の回復に伴い、四半期後半には需要が堅調になった。
• 2025年第2四半期の地域の銅板価格予測は、貿易不確実性が浮上した場合や、特にEVやインフラプロジェクトからの最終用途需要が増加した場合に、控えめながらも上昇の可能性を示した。
• 四半期末には、COMEXの在庫は高水準を維持しつつ安定し、供給チェーンの引き締まり兆候や下流の注文の改善により、市場センチメントは慎重ながら楽観的に変化した。
• 2025年7月に銅板価格が変動した理由は何か？
銅板価格指数は、米国が銅輸入に対して50%の関税を発表し、8月1日に施行されると発表した後、急激に上昇した。そのサプライズ関税により、買い手は施行前に購入を加速させ、物理的供給の期待を引き締め、米国の銅先物価格を記録的な高値に押し上げた。
ヨーロッパ
• ヨーロッパ銅板価格指数は、2025年Q1と比較してQ2に1.1%上昇し、全体的に穏やかな上昇モメンタムを反映している。
• 銅板の生産コスト動向は、四半期の開始時には概ね安定していたが、原銅投入コストの一時的な低下により中頃に緩やかに低下した；しかし、その後、濃縮物の処理費用の引き締まりが冶金所のマージンに圧力をかけ始めた。
• 四半期中の銅板需要見通しは慎重ながら徐々に改善しており、建設や自動車などの下流セクターからの需要は当初は低調だったが、在庫補充と輸出注文が消費を支援し、四半期末には回復の兆しを示した。
• 四半期の開始時には、特にドイツで銅板価格が下落し、産業活動の低迷、在庫の増加、米中貿易摩擦がセンチメントに重しとなり、原銅価格の下落や在庫補充の制約と相まって下落した。
• 四半期中頃には供給動態が引き締まり、LME在庫が大幅に減少し、処理費用が不利に乖離し、物流のボトルネックも出現し、価格は安定化し、その後、下流需要の改善を背景に緩やかな上昇を見せた。
• なぜ2025年7月に価格が変動したのか？
四半期末には、電子機器やNEV輸出セクターからの高まる需要と供給の制約、LME在庫の減少が相まって、さらなる価格上昇を促し、ドイツのスポットレベルを押し上げた。
北米の銅板市場は2025年第1四半期に顕著な上昇傾向を示し、価格は前四半期比で4.7%上昇しました。この価格上昇は主に供給制約と、貿易政策の不透明感の中での投機的買いの増加によって促進されました。市場は米国の輸入関税に関する期待や、世界的な供給状況の変動に大きく影響され、顕著な価格変動を経験しました。
特に電気自動車（EV）や建設業界など主要産業からの強い需要が、強気の価格動向をさらに後押ししました。しかし、今後の政策変更やサプライチェーンの混乱の可能性に対する懸念から、市場参加者は慎重な姿勢を維持しています。米国では、銅板価格は第1四半期を通じてダイナミックな動きを見せました。1月初旬には、トランプ大統領の就任と新たな貿易政策への期待感から、価格が3.5%上昇しました。
また、包括的な輸入関税に関する市場の憶測が投資家の活動を活発化させ、トレーダーは将来の価格上昇を見越して銅の在庫を積み増しました。EVやデータセンター分野の拡大による銅板需要の増加も、市場の強さに寄与しました。第1四半期末には、銅板価格はUSD 16,870/mt DEL Alabamaに達しました。この上昇は、銅輸入関税の可能性を巡るSection 232調査に関連した投機的買いによってもたらされました。トレーダーは将来的な貿易制限を見越して供給を確保し、市場での入手可能性が一層引き締まりました。需要は依然として強いものの、貿易政策や市場調整を巡る不確実性により、今後数ヶ月も価格変動が続く可能性があります。
APAC地域の銅板市場は、第1四半期において四半期ごとの変動率1.7%を示し、技術革新および継続する世界的な輸送課題の中で安定した需要を強調しました。このような背景のもと、日本は同地域にとって重要な時期において、ダイナミックなパフォーマンスを発揮しています。四半期初頭の1月、日本の銅板市場はわずかな価格上昇を記録しました。この上昇は、自動車、電子機器、建設分野からの堅調な需要と、グローバルなサプライチェーン問題が続く中でも高純度銅部品の生産を支える製造技術の進展によって促進されました。四半期中盤の2月には、国内生産が変化する国際貿易圧力と均衡を保ち、主要製錬所が将来出荷分の長期契約交渉を進める中、市場は小幅な価格上昇とともに安定を維持しました。四半期末の3月には、供給状況の逼迫とハイテク産業および自動車産業からの強い需要の影響を受け、日本市場はさらに価格上昇を記録しました。四半期の終わりには、銅板価格はEx OsakaでUSD 13,634/mtとなり、市場の適応力とレジリエンスを反映しています。
2025年第1四半期の欧州銅板市場は、控えめな雰囲気の中で始まりました。四半期初頭には、年末から引き継がれた需要の弱さを背景に価格がわずかに下落しました。世界的な銅製錬能力は本年増加すると予測されており、新規鉱山プロジェクトを上回る可能性があるため、銅精鉱市場の逼迫が懸念されています。全体として、欧州市場のセンチメントは慎重なままであり、特に自動車および建設といった産業分野が低調な推移に苦しみました。
ドイツにおいては、銅板市場は四半期を通じて動的な変化を示しました。四半期初頭には、建設部門の縮小や建築規制に対する不透明感の影響を受け、需要が低迷しました。2月中旬には、製造業の状況が改善し、投入コストが緩和され、生産者による戦略的な在庫積み増しが初期の軟調を相殺するなど、安定化の兆しが見られました。3月の四半期末には、市場は四半期全体で0.9%の改善を記録し、FOBハンブルクでの価格はUSD 16,039/mtとなりました。規制措置や貿易政策に対する懸念が依然として残るものの、堅調な輸出需要と安定した下流活動が、今後数ヶ月の見通しにバランスをもたらしています。
