2025年6月終了の四半期
北アメリカ
• 北米の原油価格は四半期比で約9％下落した。WTIは6月30日時点で平均約USD 65.11/バレルで、過去6ヶ月で最も低く、その後2025年7月初旬にはUSD 68/バレル付近で安定した。
• 4月–5月の下落後、イラン–イスラエルの緊張の高まりによりブレント原油がUSD 74を超え、WTIも70台半ばに向かって上昇したことで、6月に価格は反発した。
• 2025年7月の北米における原油価格の変動理由は何か？
地政学的リスクが持続したため、7月初旬には価格は比較的堅調だった。しかし、OPEC+の増産、経済の軟化、米国在庫引き締めの緩和により、上昇の勢いは抑えられた。
• 原油生産コストの動向：OPEC+の7月の計画的な41万1,000 bpdの増産にもかかわらず、アルバータ州の山火事や米国のリグ数減少により供給は引き締まった状態が続いた。米国の商業原油在庫は大幅に減少し、コストに上昇圧力をかけた。
• 原油需要見通し：米国の精油所利用率は約94.3％に上昇し、夏のドライブシーズンに向けてガソリン生産も増加した。しかし、その後、貿易不確実性、中国の輸入減少（5月は約14％減の9.54 mbpd）、世界経済の不安により需要は鈍化した。
• 国内調達と輸入者の行動：米国とカナダの輸入者は慎重な姿勢を維持した。非OECD地域での在庫積み増しにより、新たな輸入の緊急性は低下し、経済の弱さや関税の脅威が調達戦略を制約した。
アジア
• 原油価格は四半期比で10.2%下落した。4月と5月に価格は下落したが、6月には原油価格は反発し、6月最終週にはWTIがUSD 68.04/バレルに落ち着き、1月以来の最高値となった。
• 価格は、イラン・イスラエルの緊張の高まりとホルムズ海峡周辺の供給妨害懸念によるQ2初期の下落後に回復した。
• なぜ2025年7月のAPACにおける原油価格は変動したのか？
地政学的緊張が持続したため、7月初旬は価格は堅調だったが、需要の減少とOPEC+の安定した生産量により上昇は抑えられた。
• 原油生産コストの動向は変動した。OPEC+が7月の生産増加を41.1万bpd計画していたにもかかわらず、アルバータの山火事、米国の掘削リグ数の減少、在庫引き下げにより供給は引き締まったままだった。
• 6月初旬には米国の精油所利用率（94.3%）の上昇と夏季前のガソリン生産増加により、原油需要見通しは改善した。しかし、その後、経済懸念、関税の脅威、中国の原油輸入減少により需要は軟化した。
• 中国国内の調達は弱含みだった。5月の輸入量は9.54百万bpd（前月比−14%）に減少し、中東およびロシアからの流入が減少した一方、米国の関税に対する不確実性により買い手は慎重だった。
ヨーロッパ
• ヨーロッパの原油価格は2025年第2四半期に前四半期比約11.8％低下し、3月末にはブレント原油が約USD 72.73/バレルで平均化され、その後6月下旬と7月初旬に穏やかに回復した。
• 4月と5月の早期の下落の後、6月に価格は反発し、ブレント原油はUSD 76–77/バレル付近に上昇し、イラン–イスラエルの緊張の高まりとホルムズ海峡を通じた混乱の懸念に支えられた。
• 2025年7月のヨーロッパにおける原油価格の変動理由は何か？
地政学的緊張が持続したため、7月初旬は価格は堅調だったが、ヨーロッパの需要の鈍化とOPEC+の安定した生産量により、更なる上昇は抑えられた。
• 原油生産コストの動向は変動した：OPEC+は8月にもう一度約411 kbdの生産増加を計画していたが、アルバータ州の山火事、米国の掘削リグ数の減少、在庫の引き下げにより供給は引き締まり、弱気圧を相殺した。
• 原油需要見通しは混合信号を示した：6月初旬には北西ヨーロッパでの精油所利用率（約85–90％）の改善と夏に向けたガソリン生産の増加が見られたが、その後、経済の勢いの鈍化と貿易の不確実性により需要は鈍化し、ヨーロッパでの消費を抑制した。
• ヨーロッパ全体の国内調達は慎重な状態を維持した：下流産業活動の低迷、ディーゼルとジェット燃料の需要の弱さ、米国–EU間の関税に関する高い不確実性により、精製マージンが高いにもかかわらず購買は抑制された。
2025年第1四半期における北米地域の原油価格は、下落の後に上昇傾向を示した。2025年1月には、原油価格は上昇基調を維持した。新年が始まると、中国の製造業部門の最近の拡大による中国からの好調な経済指標に支えられ、先物価格が上昇し、需要増加への楽観的な見方が強まった。しかし、2025年2月には、メキシコおよびカナダからの輸入品に対する関税の1か月延期が市場心理の変化を引き起こし、原油価格は持続的な下落傾向を示した。EIAのデータによると、2025年1月31日終了週において、米国の商業用原油在庫は前週比870万バレル増加した。さらに、2025年3月末には、米国およびドイツの予想を下回る経済指標やインフレ率の上昇を背景に、原油価格は数か月ぶりの安値となり、WTIは1バレルあたりUSD 69.19で落ち着いた。これらのデータは、世界経済の減速の可能性を示しており、それがエネルギー消費の減少に直結した。
アジア太平洋（APAC）地域において、2025年第1四半期の原油価格は、世界経済の動向を反映しつつ変動的なパターンを示した。2025年1月には、中国からの好調な経済指標に支えられ、原油先物価格は上昇傾向を示した。中国の製造業部門の拡大が報告され、地域全体でのエネルギー需要増加への期待感が高まった。しかし、2025年2月には、APAC地域における原油価格は下落傾向へと転じた。この調整は、北米による関税導入が市場全体のセンチメントを変化させたことに起因している。3月に入ると下落の勢いはさらに強まり、APAC地域の原油価格は数か月ぶりの安値を記録した。この下落は、米国やドイツといった主要経済圏から予想を下回る経済指標が発表されたこと、およびインフレ率の上昇が主な要因とされた。これらの要素は、世界経済全体の減速の可能性を示唆し、APAC地域におけるエネルギー消費減少への懸念を直接的に引き起こし、原油評価に影響を与えた。同時に、米国大統領は追加的な国々への関税賦課を示唆し、インフレ率上昇への懸念を和らげる発言を行った。
2025年第1四半期における欧州のブレント原油価格は、世界的な経済要因および地政学的な背景が複雑に絡み合う中で、変動の激しい推移を示した。2025年1月には、中国の製造業データが好調であったことから世界的な需要の強化が示唆され、それに伴い欧州のエネルギー消費の増加が期待される中、ブレント先物価格は当初上昇した。しかし、2025年2月にはブレント価格は下落傾向へと転じた。この調整は、北米による関税導入が市場全体のセンチメントを変化させ、欧州の経済成長およびエネルギー需要に影響を及ぼす可能性のある世界貿易動向への懸念を生じさせたことが一因であった。3月末にかけて下落圧力はさらに強まり、ブレント原油価格は複数月ぶりの安値となる1バレルあたりUSD 72.73で着地した。この下落は、米国やドイツといった主要経済圏から予想を下回る経済指標が発表されたこと、および欧州全域でのインフレ率上昇が主な要因とされた。同時に、米国大統領による追加関税の発動を示唆する発言は、インフレ率の急騰に対する懸念を和らげる効果をもたらし、市場が今後の価格動向を評価する上でさらなる複雑性を加える結果となった。
2025年第1四半期における中東地域の原油価格は、世界経済の動向を密接に反映しながら、同様に不安定なパターンを示した。2025年1月には、中国からの好調な経済指標に支えられ、原油先物価格が当初上昇した。中国の製造業活動の拡大が報告され、サウジアラビアの主要輸出市場を含むアジア全体でエネルギー需要の増加への期待が高まった。しかし、2025年2月には、サウジアラビアの原油価格は下落傾向へと転じた。この調整は、北米による関税導入の影響を受け、市場全体のセンチメントが変化し、世界貿易の動向が全体需要に影響を及ぼす可能性への懸念が生じたことによるものである。下落基調は2025年3月にかけてさらに強まり、OPEC+加盟国が4月から増産を開始するとの報道を受けて原油価格は数か月ぶりの安値に落ち込み、市場心理は弱気に傾いた。同時に、米国大統領が追加関税を他国に課すと警告したことは、インフレ率の大幅な上昇への懸念をやや和らげ、サウジアラビアの原油輸出価格の今後の動向評価にさらなる複雑さを加える結果となった。
2025年第1四半期における南米の原油価格は、当初上昇した後、下落へと転じた。2025年1月には、中国の製造業部門の拡大を示す楽観的な経済指標により、需要増加への期待が高まり、原油先物価格は上昇基調を示した。しかし、2025年2月には原油価格が持続的な下落傾向に転じた。この市場心理の変化は、メキシコおよびカナダからの輸入品に対する関税の1か月延期が発表されたことに起因している。さらに弱気圧力を加えたのは、2025年1月31日終了週のEIAデータであり、米国商業用原油在庫が前週比で870万バレル大幅に増加したことが明らかとなった。下落基調は2025年3月に頂点に達し、原油価格は数か月ぶりの安値を記録した。この下落は主に、米国およびドイツの予想を下回る経済指標とインフレ率の上昇に起因している。これらの経済指標は、世界経済活動の減速の可能性を示唆しており、それがエネルギー消費減少への懸念に直結した。
