2025年9月期
北アメリカ
• 米国では、原油 Price Indexは四半期比で1.55%上昇し、輸出需要によって支えられた。
• 四半期の平均原油価格は、週次評価により約USD 65.33/MTであった。
• 原油 Spot Priceは、最近の地政学的事件や在庫バランスの変化により変動性を示した。
• 原油 Price Forecastは、精製所需要の強さにもかかわらず、OPEC+の供給増加によって上昇の上限が設定されていることを示唆している。
• 原油 Production Cost Trendは、労働生産性が物流および原料コストの圧力を相殺したため、抑制された状態を維持した。
• 原油 Demand Outlookは、ガソリン需要の急増により精製所稼働と輸出が強化され、改善した。
• 原油 Price Indexの変動性は、在庫、リグ数、OPEC+の発表、精製活動からのシグナルを反映している。
• 米国の商業在庫の増加とOPEC+の生産増加は、地域的なアービトラージと価格回復の勢いを制約した。
• 選定された生産地域での操業削減と混乱は、全体的な世界供給増加にもかかわらず、価格を支えた。
2025年9月に北米で原油価格が変動した理由は何ですか？
• OPEC+の増産と米国の持続的な生産拡大により供給が拡大し、一時的な在庫引き出しや輸出を上回った。
• 世界的な需要シグナルの弱さと関税の不確実性がセンチメントに圧力をかけた一方、輸送リスクは一時的に価格を支えた。
• 精製所の処理能力、季節的なガソリン需要、地政学的な変動が相殺し合い、週次の価格変動に影響を与えた。
MEA
• サウジアラビアでは、原油 Price Indexは四半期比で1.55%上昇し、精製所の引き出しによるものです。
• 四半期の平均原油価格は、週次平均に基づき約USD 65.33/MTでした。
• 原油 Spot Priceのボラティリティは、米国の在庫フローの差異と精製能力の違いの中で持続しました。
• 原油 Price Forecastは、OPEC+の再配分が季節的な消費リズムに合致する中で、控えめな短期的弱さを示しています。
• 原油 Production Cost Trendは、原料の調整と油田の上流利用率の向上によりやや低下しました。
• 原油 Demand Outlookは、ピーク旅行と電力セクターの燃焼により改善し、精製所のスループット支援を維持しました。
• 原油 Price Indexの弱さは、OPEC+の割当と中国の指名減少が地域の買い付けに圧力をかけたことを反映しています。
• 輸出需要と在庫の変動、生産者の増産、地政学的な混乱が短期的な価格シグナルの混在を生み出しました。
なぜ2025年9月のMEAにおける原油の価格が変動したのか？
• OPEC+は9月の割当を引き上げ、供給を増加させ、地域の輸出市場における以前の希少性プレミアムを低減しました。
• 中国の指名調整と精製所の吸収量の減少により、原油の引き出しが減少し、地域の価格水準に影響を与えました。
• 断続的な地政学的攻撃と不安定な在庫変動が不確実性を生み出し、弱気の供給シグナルを相殺しました。
アジア
• 中国では、原油価格指数は前四半期比で1.55%上昇し、わずかな需要回復を反映している。
• 四半期の平均原油価格は約USD 65.33/MTであり、季節的な精製所需要によって支えられた。
• 原油スポット価格の変動は、精製所のスループット信号の中で在庫の積み増しと引き下げが交互に現れることを反映している。
• 原油生産コストの傾向は、最近の貨物輸送の縮小により緩やかに緩和した。
• 原油需要見通しは、輸送燃料の需要増により季節的に改善した一方、工業信号は軟化した。
• 原油価格予測は、OPEC+の供給対応が需要増を相殺するため、レンジ内の価格推移を示している。
• 原油価格指数の動きは、ARAMCOの出荷、海上流れ、精製停止によって影響を受けた。
• 輸出需要と在庫はアジアのアービトラージに圧力をかけた一方、国内の在庫補充は季節的に精製所のスループットの勢いを支えた。
2025年9月のAPACにおける原油価格の変動はなぜ起こったのか？
• OPEC+は生産増加を発表し、供給を増やしたが、地域的な地政学的混乱が持続する中で価格に重しをかけた。
• 中国の精製所需要は季節的に増加し、原油の引き下げを支えたが、全体的な輸入と在庫積み増しが上昇を抑制した。
• 米国の在庫変動と貨物輸送の動態はアービトラージに影響を与え、APACの海上市場全体に短期的なボラティリティをもたらした。
南アメリカ
• ブラジルでは、原油 Price Indexは四半期比で1.55%上昇し、輸出再開によって支えられた。
• 四半期の平均原油価格は約USD 65.33/MTであり、ブレンドされたFOBを反映している。
• 原油 Spot Priceのボラティリティは、在庫積み増しと不均一な輸出によりブラジルのセンチメントに圧力をかけ続けた。
• 原油 Price Forecastは、OPEC+の増加と季節的需要のバランスを取りながら、秋に向けて控えめな上昇を示した。
• 原油 Production Cost Trendは、供給増加とわずかに低下した採掘コストの中で軟化した。
• 原油 Demand Outlookは、季節的な燃料消費が工業および輸出指標の弱さを相殺し、混在した見通しとなった。
• 原油 Price Indexは、艦隊のルーティング変更と精製所の稼働増加により、輸出が減少し、控えめに回復した。
• 主要生産者の操業増加、特にPetrobras FPSOの回復は、国内のバランスを引き締め、地域価格を支えた。
なぜ2025年9月の南米における原油の価格が変動したのか？
• OPEC+の予定された生産増加が世界供給を圧迫し、ブラジルの原油価格に下押し圧力をかけた。
• 国内の輸出再開と米国アクセスの回復により、ブラジル市場が引き締まり、価格に上昇圧力を与えた。
• 在庫の変動、夏季の燃料消費の堅調さ、地域紛争による物流の混乱が価格のボラティリティを生み出した。
ヨーロッパ
• ドイツにおいて、原油 Price Indexは四半期比で1.49%上昇し、在庫引き下げや混乱を反映している。
• 四半期の平均原油価格は約USD 68.00/MTであり、季節的な需要を反映している。
• 原油 Spot Priceのボラティリティは、夏の需要摩擦の中でドイツのPrice Indexをレンジ内に保った。
• アナリストは、OPEC+の増産と混合した需要シグナルを理由に、原油 Price Forecastを下方修正した。
• 運賃の上昇により、原油 Production Cost Trendが押し上げられ、地域的に精製所のマージンを圧迫した。
• 原油 Demand Outlookは、輸送燃料の需要は堅調である一方、工業用および石油化学原料の消費は弱いことを示している。
• 在庫の変動と継続的な海上輸出が原油 Price Indexを抑制し、上昇圧力を和らげた。
• 運用停止やOPEC+の不完全な遵守により供給が断続的に絞られ、ドイツでの散発的な価格回復を支えた。
なぜ2025年9月のヨーロッパにおける原油の価格が変動したのか？
• OPEC+の増産と海上輸送の再開により供給が増加し、9月のヨーロッパ全体の価格に重しをかけた。
• 在庫は週次の引き下げと積み増しにより変動し、ドイツの精製業者やトレーダーに混合したシグナルをもたらした。
• 物流の混乱と運賃の変動により、配達コストが上昇し、国内の原油 Price Indexに圧力をかけた。
2025年6月終了の四半期
地政学的リスクが持続したため、7月初旬には価格は比較的堅調だった。しかし、OPEC+の増産、経済の軟化、米国在庫引き締めの緩和により、上昇の勢いは抑えられた。
• 原油価格は四半期比で10.2%下落した。4月と5月に価格は下落したが、6月には原油価格は反発し、6月最終週にはWTIがUSD 68.04/バレルに落ち着き、1月以来の最高値となった。
• 原油生産コストの動向は変動した。OPEC+が7月の生産増加を41.1万bpd計画していたにもかかわらず、アルバータの山火事、米国の掘削リグ数の減少、在庫引き下げにより供給は引き締まったままだった。
• 6月初旬には米国の精油所利用率（94.3%）の上昇と夏季前のガソリン生産増加により、原油需要見通しは改善した。しかし、その後、経済懸念、関税の脅威、中国の原油輸入減少により需要は軟化した。
• 中国国内の調達は弱含みだった。5月の輸入量は9.54百万bpd（前月比−14%）に減少し、中東およびロシアからの流入が減少した一方、米国の関税に対する不確実性により買い手は慎重だった。
地政学的緊張が持続したため、7月初旬は価格は堅調だったが、ヨーロッパの需要の鈍化とOPEC+の安定した生産量により、更なる上昇は抑えられた。
