2025年6月終了の四半期
北アメリカ
• エチレン価格指数（FOB US Gulf）は4月に下落したが、5月～6月には国内の堅調なファンダメンタルズと原料コストの上昇により価格はおそらく支えられ、2023年第2四半期の終値は15.5%増のUSD 468/MTとなった。
• 第2四半期のLLDPE需要の弱さと同様の過剰供給圧力は4月初旬の価格下落をもたらしたが、HDPEの需要の改善とナフサ価格の維持により、四半期中頃から後半にかけての回復が支えられた可能性がある。
• 2025年7月にエチレンの価格が変動した理由は何か？
在庫の急増、下流の引き合いの鈍化、LLDPEの消費減少が、4月に26.4%の累積的な下落を引き起こした。
• 輸送遅延や輸出のボトルネックを含む輸送・物流の制約により、出荷流れが制限され、地域の供給バランスに影響を与えた。
• LDPEおよびHDPEセクターの国内消費は堅調に推移すると予想されるが、アジア市場の慎重な姿勢により輸出の勢いは頭打ちとなる可能性がある。
• 6.3%のナフサ価格上昇により、6月の生産コストは上昇し、生産者のマージンは圧迫されたが、生産率は安定していた。
• 上流コストの支えと安定した需要の中で価格は堅調に推移する可能性があるが、マクロ経済の軟化や地政学的リスクにより、上昇余地は抑制される可能性がある。
ヨーロッパ
• ヨーロッパ（FDハンブルグ）のエチレン価格指数は、Q1と比較してQ2に約4.6％低下し、USD 820/MTに落ち着いた。これは、持続的な過剰供給と弱い下流需要によるものです。
• 自動車およびパッケージングセクターの活動の低迷がエチレン需要に影響し、大きな規制の変化はなかったが、炭素コンプライアンスコストの上昇が背景の懸念として残った。
• 2025年7月にエチレンの価格が変動した理由は？
高いクラッカー稼働率、ポリエチレンユニットからの取り込みの弱さ、特にアジアの需要低迷による輸出機会の制限により、4月に価格が下落した。
• ドイツでは、ポリマー消費の低迷とクラッカーの出力水準の維持により、最大の下落が見られ、局所的な供給圧力を生んだ。
• 北西ヨーロッパ全体で在庫レベルが上昇し、コンバーターが購買を遅らせたことは、下流のパッケージングおよび建設用途における弱気のセンチメントを反映している。
• ナフサ原料価格の下落により生産コストは低減したが、多くの生産者は高いクラッカー稼働率を維持し、供給と需要の不均衡を悪化させた。
• クラッカー稼働率が削減されるか、ポリマー需要が改善しない限り、エチレン価格はQ3も圧力の下に留まると予想される。派生品のマージンの低迷により、スポット価格の回復は制限される可能性が高い。
アジア
• 2025年Q2のEthylene CFR Tanjung Leneng価格はQ1比で2.7%下落し、USD 850/MTに落ち着き、四半期を通じて変動する傾向が見られた。
• 東南アジアはマレーシアとシンガポールからの輸入が安定していた一方、中国の過剰供給と低迷する需要が地域の価格に圧力をかけた；インドは産業回復の弱さから在庫補充に慎重だった。
• 2025年7月にEthyleneの価格が変動した理由は何か？
ナフサ原料コストの軟化、下流のポリエチレン需要の減速、地域の生産者からの競争力のある貨物の供給増加による価格の下落が原因である。
• 過剰供給リスクは依然として存在し、地域のクラッカーの稼働率は堅調に推移したが、休暇後の製造需要は回復が遅れた。
• スポット価格は、PEマージンの低下と中東の供給者からの競争力のあるCFRオファーにより、弱い買い手の関心の中で圧力を受けた。
• 2022年Q2の生産コストは比較的安定していたが、下流の変換マージンが薄いため、統合生産者の収益性は縮小した。
• APACのEthylene需要は、HDPEおよびLLDPEの消費の緩やかな回復により、2023年Q3には穏やかな改善が見込まれ、価格の安定化が期待される。
MEA
• MEA（FOB AI Jubail）のエチレン価格指数は、2025年第2四半期に第1四半期と比較して穏やかな下落を示し、USD 780/MTに落ち着き、6月末には地域の供給過剰により比較的低い価格水準で終了した。
• 価格動向は主にパッケージングおよびポリマーセクター、特にHDPEおよびLDPEの需要の低迷に影響され、サウジアラビアの主要工場の生産率は安定していた。
• なぜ2025年7月のエチレン価格は変動したのか？
エチレンスポット価格は、特にアジア市場への輸出センチメントの弱化と低価格貨物からの圧力により、7月初旬にわずかに下落した。
• 港湾運営は安定していたが、輸送量の増加とスエズ運河経由のルーティング混雑により、納期がやや長くなる傾向が見られた。
• 2025年第3四半期のエチレン需要見通しは慎重であり、下流のポリエチレン用途からの期待は軟化し、地域の工業活動の大幅な回復の兆しは限定的である。
• エチレンの生産コスト動向は第2四半期も概ね安定しており、原料ナフサの値動きはわずかに変動したが、市場のマージンはエンドユース価格の低迷により圧縮されたままだった。
• 第3四半期のエチレン価格予測は、アジア向け輸出の著しい増加や原料コストの急騰がない限り、引き続き弱気の見方を示している。
2025年第1四半期、北米のエチレン市場は、特にインドからの輸出需要の増加に支えられ、力強い回復で始まりました。1月を通じて生産は安定して推移し、計画的なメンテナンス作業を前にした積極的な在庫積み増しが需要を押し上げました。テキサス州およびルイジアナ州での極端な寒波や降雪などの天候要因による供給障害も発生し、予期せぬ停止が供給をさらに逼迫させました。これらの要因により、国内消費が比較的安定していたにもかかわらず、供給制約のある環境が生まれ、市場心理は月末まで強気に推移しました。
2月に入ると、市場は転換点を迎えました。在庫積み増しが終了し、生産が正常化するにつれて、価格は軟化し始めました。メンテナンスによる一時的な生産制限はあったものの、原料コストの低下や天然ガス価格の緩和が操業の安定化に寄与しました。エチレン需要は引き続き堅調であり、主に包装や自動車などの下流セクターによって支えられました。しかし、アジア、特に中国向けのエタン輸出の増加により、国際的な関心は高いまま維持され、国内消費動向が横ばいで推移する中でもその傾向が続きました。
3月になると、供給過剰と下流需要の弱まり、特にポリエチレン分野からの需要減退が市場に圧力をかけました。生産者は在庫管理のために生産量を調整し、買い控えや原料コストの低下が続く中で慎重な姿勢を反映しました。
2025年第1四半期において、日本のエチレン市場は、需給バランスの変動、下流産業の業績、地域貿易の影響によって変動する状況を経験しました。12月は、自動車や包装など主要セクターからの強い需要および北東アジアからの購買意欲の高まりに支えられ、堅調な展開で締めくくられました。主要クラッカーの定期メンテナンスが計画されていたにもかかわらず、国内生産は影響を受けず、供給の安定が維持されました。1月初旬は、年末年始後の慎重な姿勢や需要の軟化により一時的な減速が見られましたが、ベトナムやインドなどへの輸出が安定した輸出環境を支えました。月を通じて、ナフサの安定供給と国内生産の継続により、市場は十分な供給状態が保たれましたが、地域市場からの競争激化や経済的逆風が上昇基調を抑制しました。2月には、特に包装およびフィルム分野からの購買意欲が再び高まり、市場の緩やかな回復に寄与しました。供給制約と安定した需要が相まって、原料価格の下落にもかかわらず市場は引き締まった状況となりました。3月に入ってもこの傾向は続き、生産者はLLDPEおよびLDPE分野の需要に合わせて生産量を調整しました。HDPE分野では小幅な減少が見られたものの、下流での安定した消費により、エチレン市場全体としては安定した見通しが維持されました。
2025年第1四半期、ヨーロッパ、特にドイツにおけるエチレン価格は、供給制約、エネルギーコストの変動、不均一な需要パターンが組み合わさることで、緩やかな変動を示した。1月には、生産者が高い操業コストと収益性の低下に直面し、生産縮小や設備閉鎖が相次いだため、価格は安定した。この結果、供給は逼迫したが、米国からの輸出増加が不足分を補った。需要は依然として低調であり、特に化学および医薬品分野で顕著であったため、価格変動は最小限にとどまった。2月には、原料およびエネルギーコストの上昇に加え、主要港湾での物流混乱や混雑が発生し、価格は上昇した。需要は分野ごとに異なり、低密度ポリエチレンは需要が拡大した一方、高密度および線状低密度ポリエチレンなど他のセグメントは安定した動きを見せた。市場見通しは慎重な姿勢が続き、国内消費の限定的な状況を反映していた。3月は、供給過剰と購買意欲の低迷が続いたことで、価格は下落して始まった。しかし月末には、包装材や消費財分野からの需要回復とサプライチェーンの再度の混乱が重なり、価格は上昇に転じた。四半期は、構造的な調整が進行する中で、慎重ながらも楽観的な見通しで締めくくられた。
2025年第1四半期において、中東・アフリカ地域、特にサウジアラビアのエチレン価格は、概ね安定しつつも慎重な市場動向を反映していた。1月には、原油、ナフサ、エタンなどの原料コストの変動により、価格は緩やかに変動した。安定した需要と十分な供給が市場均衡の維持に寄与した一方で、米国におけるエタン生産の増加や戦略的な原料価格調整といった外部要因が一部の変動要因となった。2月を通じて、市場の安定性が主要なテーマとなった。原料価格のわずかな変動や、包装材・プラスチックなど下流分野の緩やかな成長が見られたものの、エチレン価格の変動は最小限にとどまった。特にアジア向けを中心とした国内外市場での安定した需要が、短期的なコスト変動を相殺する形となった。3月には、市場は引き続き強靭性を示し、価格変動は限定的であった。高密度ポリエチレン（HDPE）への需要は増加したが、自動車および消費財分野での消費はやや減速した。供給は十分に確保されており、生産調整も分野ごとの需要に合わせて行われた。総じて、MEA地域のエチレン市場は、需給バランスの取れたダイナミクスと、輸出市場における慎重な楽観論に支えられ、四半期を安定した状態で終えた。
