2025年6月終了の四半期
北アメリカ
• 北米における輸入糖のスポット価格は、2025年Q2を通じて下落傾向を示し、地域のPrice Indexにおいて持続的な低下を記録した。
• 市場の弱さは、世界的な供給過剰によって引き起こされ、ブラジルとメキシコの好調な生産条件が米国への輸出量を増加させた。
• USDAのデータは、ビート糖とサトウキビ糖の生産が引き続き高水準を維持し、輸入量も既存の関税率割当の下で安定しているため、国内の糖在庫がほぼ記録的な水準に近いことを確認した。
• 物流の改善と効率的な国際貨物輸送により、 landed costsは低下し、買い手の交渉力と価格圧力をさらに強化した。
• その一方で、在庫過剰と消費パターンの変化により、リファイナーや食品メーカーの購買遅延により、工業用需要は軟化した。
2025年7月に米国の砂糖価格が変動した理由は？
• 2025年7月、米国の砂糖価格は引き続き下落し、過去数ヶ月にわたる下降傾向を延長した。この持続的な価格の軟化は、主に供給過剰な市場と低迷する工業需要に起因している。
• USDAのデータによると、米国の砂糖在庫は、国内のビート糖とサトウキビ糖の生産が堅調であり、関税率割当の下での輸入量も一定であったため、ほぼ記録的な水準を維持していた。この豊富さは、スポットおよびフォワード価格に重く影響し続けている。
• 既存の供給契約にもかかわらず、輸入量は抑制されており、高層階の輸入は過去の平均よりも低い状態が続いている。物流の改善と貨物運賃の低下により、landed pricesは低減し、国内市場での価格競争を促進した。
APAC
• タイの輸入糖スポット価格は2025年第2四半期を通じて下落し、4月に見られた一時的な価格上昇を逆転し、6月までにより広範な下落修正を続けた。
• この動きは、早期シーズンの供給制約から、拡大したサトウキビ面積と良好な収穫条件によって推進された四半期末までに十分な供給市場への移行を反映している。
• タイの砂糖生産量は、降雨量の改善と好調な栽培マージンにより急増したが、特に中国からの制限を含む輸出機会の制約により、過剰供給のシナリオが生まれた。
• 地域内では、健康志向の消費者シフトや砂糖税政策により国内消費も抑制され、全体的な需要が減少した。
• 6月までに、ブラジルやインドからの競争力のある価格設定、物流の容易さ、貿易流れの再配分により、より買い手に優しい市場環境が形成され、下落傾向が強化された。
なぜ2025年7月のアジアの砂糖価格は変動したのか？
• 2025年7月、特にタイを中心としたアジア主要市場での砂糖価格は引き続き下落し、第2四半期を通じて観察された弱気トレンドを延長した。
• タイの砂糖産業は、2024/25年の破砕シーズン中に拡大したサトウキビ面積と好天に支えられ、引き続き高い生産水準を維持した。製糖工場は一貫して高いサトウキビ処理量を行い、在庫も季節平均を大きく上回った。
• 高い生産量にもかかわらず、タイの輸出活動は継続的な課題に直面した。中国によるタイの砂糖シロップおよびプレミックス輸入の禁止措置は引き続き有効であり、主要な貿易チャネルを遮断した。さらに、ブラジルやインドなどの低コスト産地からの競争激化により、タイの砂糖の価格競争力は世界市場でさらに低下した。
ヨーロッパ
• ヨーロッパにおける輸入糖のスポット価格は、2025年Q2期間中に混在した動きを見せ、4月と5月初旬には価格が下落し、その後6月にやや反発した。
• 四半期初期の軟化は、安定した供給と抑制された需要によって引き起こされ、特にドイツでは、健康志向の消費パターンとインフレの影響で小売活動が抑制された。
• 6月までに、供給側の引き締まりが市場のセンチメントに影響し始め、ドイツやEU全体の生産者は、弱いマージンに対応して次期作のビート栽培面積を削減した。
• 一方、規制の変化、特にウクライナ糖に関するEUの輸入規範の進展や気候変動に関連した支援スキームの導入が、供給の不確実性を高めた。
• この四半期は、現行供給の安定と新たな生産リスクの出現との間の微妙なバランスを反映し、慎重ながらも堅調な価格見通しで締めくくられた。
なぜ2025年7月のヨーロッパにおける砂糖価格が変動したのか？
• 2025年7月、ドイツの砂糖価格は再び下落し、Q2後半のわずかな上昇を反転した。
• 天候変動に対する懸念が以前あったにもかかわらず、ドイツは7月に向けて安定した砂糖在庫を維持した。北部地域のビート収穫量が良好で、2024/25シーズンの効率的な加工により、国内消費と輸出義務の両方に十分な供給が確保された。
• ドイツの消費者は、健康意識の高まりとインフレの継続的な影響の中で、砂糖摂取量を減らし続けた。小売およびFMCGセグメントでは、砂糖を含む製品の販売が鈍化し、バリューチェーン全体で購買意欲の低迷に寄与した。
南アメリカ
• ブラジルの輸入糖スポット価格は、2025年Q2を通じて一貫して低下し、国内外市場での過剰供給と需要抑制を反映している。
• ブラジルの2025/26年糖 cane収穫は、拡大された植え付け面積と好調な加工マージンにより着実に進行し、天候の乱れにもかかわらず堅調な砂糖生産を実現した。
• しかし、国際的な需要は弱まり、5月の砂糖輸出量は前年比でほぼ20%減少し、インドなど他の主要生産国からの競争も激化した。
• 国内では、消費は季節的に安定していたが、在庫増加と物流の課題の影響を相殺するには勢いが不足していた。
• 世界的に弱気な市場の中で、強い生産と鈍い需要のバランスが下落圧力を強めており、主要な供給やエネルギー市場の変動がなければ、短期的にはこの傾向が続くと予想される。
なぜ2025年7月の南米の砂糖価格は変動したのか？
• 2025年7月、ブラジルの砂糖価格は、主に持続的な過剰供給と需要の伸び悩みにより、引き続き下落傾向を示した。
• ブラジルの2025/26年の搾糖シーズンは、拡大されたサトウキビの植え付けと改善された畑の収量により、操業が高水準で継続し、出荷量は堅調だった。この持続的な生産は、すでに十分な在庫に加わり、価格への下押し圧力を強めた。
• 輸出量は期待外れだった。インドネシアや中国などの主要市場は、世界的な価格競争と在庫積み増しの中で関心が鈍かった。ブラジルの輸出業者は、インドやタイの供給者からの価格競争に直面し、FOB値をさらに軟化させた。
北米の砂糖市場は、2025年第1四半期を通じて国際的および国内的要因の影響を受け、価格変動傾向を示しました。四半期の初めと終わりの月には価格が大きく下落し、テキサス港におけるCFR価格は四半期末に約USD 845/MTで推移しました。初期の価格下落は、特に米国市場への主要輸出国であるブラジルにおける世界的な砂糖価格の下落が主な要因でした。ブラジルにおける生産条件の改善および物流制約の緩和により供給量が増加し、輸入コストが低減したことで、地域価格への下方圧力が強まりました。国際連合食糧農業機関（FAO）によると、2025年1月の食品価格指数（FFPI）は平均124.9ポイントとなり、12月と比較して2.1ポイント（1.6%）の減少となりました。この減少は主に、砂糖、植物油、肉類の価格指数の下落によるものであり、乳製品および穀物の上昇分を上回りました。一方、2025年2月には、メキシコおよびブラジルからの砂糖輸入に対する新たな関税導入に支えられ、砂糖価格がわずかに上昇しました。さらに、米国への主要な砂糖供給国の一つであるメキシコが、サトウキビ植付け期において砂糖生産量の大幅な減少を報告したことで、地域全体で供給が逼迫し、価格上昇圧力が強まりました。
2025年第1四半期、APAC地域、特にインドの砂糖市場は、悪天候および生産上の課題により顕著な変動性を示しました。1月には、季節外れの高温—1901年以来3番目に暖かい1月—により国内生産が急減し、砂糖価格が急騰しました。この異常気象はサトウキビの収量に影響を及ぼし、主要州で36以上の製糖工場が早期閉鎖に追い込まれました。前年比で約12%の生産減少が報告され、旺盛な国内需要と物流上の制約の中で供給が逼迫しました。インド政府は100万メートルトンの輸出を許可しましたが、高いプレミアム要求により製糖工場は契約の最終化に苦戦しました。南部の主要生産地であるタミル・ナドゥ州でも、不安定な降雨と土壌水分の枯渇により生産量が影響を受けました。しかし、3月にはウッタル・プラデーシュ州でサトウキビの収量および回収率の改善により生産が回復し、ムンバイ港における白糖のEx-work価格はINR 41150/MT前後で安定しました。3月末までの総砂糖生産量は約247万トンに達し、在庫は国内需要を十分に満たす水準と見なされています。一方、夏季の到来に伴い消費量の増加が見込まれており、次四半期にかけて需要側の圧力が持続すると予想されます。
2025年第1四半期、欧州における砂糖価格は一貫した下落傾向を示し、四半期末の価格はUSD 710/MT（FDハンブルク）で落ち着いた。これは主に供給側の圧力および消費者嗜好の変化によるものである。域内最大の生産国であるドイツでは、2024/25シーズンの砂糖生産量が17%増加し、4.95百万メートルトンに達した。これは砂糖大根の作付面積拡大と好天に起因し、国内貯蔵能力を上回る余剰在庫が発生した。加えて、ウクライナ産砂糖のEU市場への部分的再開（上限250,000メートルトン）が市場の供給過剰をさらに助長した。温暖な冬季と最適な土壌条件が収穫および加工の効率化に寄与し、精製糖の生産量は前年比13%増加し、価格の軟化を後押しした。一方で、健康志向の高まりを背景に需要は減少し、ドイツでは砂糖消費量が10%減少、消費者は低糖製品への移行を強めている。インフレ圧力も域内全体で購買活動を抑制した。さらに、物流上の課題や国際市場での競争激化によりEUの砂糖輸出が妨げられ、域内に過剰供給が残存した。これら複合的要因により、2025年第1四半期を通じて欧州全域で砂糖価格に持続的な下押し圧力がかかった。
2025年第1四半期において、ブラジルの砂糖価格は顕著な下落を示し、四半期末の価格はUSD 501/MTで決着した。これは2024年末に見られた上昇傾向を反転させるものであり、供給状況の改善および好天が市場の安定性を後押しした結果である。ブラジルは、ブラジリア、サンパウロ、リオデジャネイロといった主要なサトウキビ生産地域における豊富な降雨の恩恵を受け、エルニーニョによる長期的な干ばつが緩和され、作物収量が向上した。2月中旬までに、ブラジルの砂糖生産量は約3,900万メトリックトンに達し、前年の生産量をわずかに下回ったものの、国内および輸出需要を十分に満たす水準であった。3月には、砂糖価格がUSD 4/MTだけ小幅に下落したが、これは中南部地域における砂糖生産量が前年比6%増の4,240万メトリックトンに達するとの予測が要因であった。一方、3月初旬のサトウキビ圧搾量は前年比18%減少したが、より多くの製糖工場が操業を再開することで生産量の増加が見込まれている。国際需要は依然として堅調であり、2024年にはブラジルの砂糖輸出量が過去最高の3,170万トンに達し、インドネシア、エジプト、アラブ首長国連邦（UAE）による旺盛な購入が牽引した。国内では消費量は安定していたが、季節的な気温上昇に伴い増加が見込まれている。
