2025年6月終了の四半期
北アメリカ
• 北米におけるトルエンジイソシアネート（TDI）価格指数は四半期比で6.1％低下し、FOBテキサスの見積もりは2025年4月初旬のUSD 2540/MTから2025年7月初旬にはUSD 2430/MTに下落した。4月と5月は在庫の積み増し、需要の軟化、新たに施行された関税制度下での貿易混乱により、顕著な下落圧力が見られた。しかし、6月は自動車セクターの需要、安定した生産、物流による供給逼迫により、緩やかな反発を見せた。
• 2025年7月初旬のTDI価格指数は、USD 2430/MT FOBテキサスで堅調に推移した。これは、自動車用途を中心としたポリウレタンセクターの活動が一貫していたことや、地政学的緊張の緩和、原油価格の下落により原料トルエンコストが低下し、生産圧力が軽減されたことによる。
• トルエンジイソシアネート価格予測によると、2025年中旬まで価格はレンジ内にとどまる可能性が高い。ただし、中東を中心とした地政学的不安定性の再燃や、関税制度や季節的な供給妨害による供給制約の強化があれば、上昇リスクが生じる可能性がある。
• トルエンジイソシアネートの生産コスト動向は、やや高水準を維持したままであった。7月初旬の原油価格の軟化にもかかわらず、Q2後半のWTI原油の一時的な高騰により既に生産コストは上昇していた。さらに、港湾混雑や貿易ルートの変更による輸送費の変動がコスト圧力を増大させた。
• 2025年Q2のトルエンジイソシアネート需要見通しは安定していた。自動車セクターの需要は、車両生産の好調と電気自動車の製造拡大に支えられた一方、建設セクターの需要は高い住宅ローン金利、関税によるコスト上昇、新築住宅プロジェクトの減速により抑制された。ただし、リノベーションやインフラ整備の活動は、PU材料の使用に限定的な支援しかもたらさなかった。
• 2025年Q2を通じたトルエンジイソシアネートの輸入はわずかな変動を示した。港湾混雑や輸送制限により一部の輸入貨物は制約を受けたものの、総コンテナ取扱量は堅調に推移した。米国の貿易量は、デジタル化された物流や高度な在庫計画により部分的に支えられ、合理的なサプライチェーンの効率性を確保した。
• アジアおよびヨーロッパのトルエンジイソシアネート生産者は、適度な操業率を維持し、北米向け輸出は貿易政策の変動やコスト上昇の影響を受けた。「リベレーションデー」イニシアチブの下でのde minimis免除の撤廃や基準関税の導入により、低価値輸入が混乱したものの、大量化学品の貿易は概ね継続された。
アジア
• APACにおけるトルエンジイソシアネート価格指数は、四半期比で10.8％低下し、2025年6月末時点でUSD 1,630/MT FOB青島に落ち着いた。四半期の動向は、4月の需要低迷と過剰在庫の中で5.7％の価格大幅下落に牽引され、その後、建設セクターの慎重な調達と弱いプロジェクト活動により5月にわずか1.1％の下落を示した。
• しかしながら、季節的な在庫補充、安定した自動車用ポリウレタン需要、および物流のボトルネックにもかかわらず、輸出活動の緩やかな回復に支えられ、6月には価格が1.4％わずかに反発した。全体として、2025年Q3初旬は初期の弱気なセンチメントを反映し、四半期末に向けて適度な調整を示した。
• 2025年7月のAPACにおけるトルエンジイソシアネート価格の変動はなぜ起こったのか？
2025年7月初旬には、季節的な在庫補充と建設活動の緩やかな回復により、供給チェーンの流動性改善を背景に、TDI価格は堅調に推移すると予想される。さらに、アジア全体でのEV生産の継続により、自動車用PUフォームの消費が維持されており、コンテナ不足や運賃コストの部分的な緩和にもかかわらず、需要は堅調に推移している。
• 2025年Q3初旬のトルエンジイソシアネート価格予測は、エネルギー投入コストの上昇、精製所の出力シフトによる原料供給の逼迫、特に東南アジアやインドにおける下流PU加工業者の堅調な調達活動により、安定した状態が続き、わずかな上昇余地も示唆している。
• トルエンジイソシアネートの生産コスト動向は、原油価格の予測不能な変動とトルエンの供給制約により不安定な状態が続いている。中東の停戦後、一時的に上流コスト圧力は緩和されたものの、輸送リスクの高まりやAPAC全体の内陸物流問題により、生産者のマージンは引き続き圧迫されている。
• トルエンジイソシアネートの需要見通しは、概ね安定しているがセグメント化されている。自動車産業のNEVセグメントはPU内装部品の安定した需要を牽引し、建設セクターは混合した動向を示す。グリーンビルディングの推進やインフラ投資は断熱材やシーラントの需要を支えているが、プロジェクトの遅延や資金調達の制約により、全体の供給量は抑制されている。
• 中国の輸出実績は、2025年6月において、北米や東南アジアへの出荷増加により比較的堅調に推移した。輸出業者は、関税の予想変動に備え、貨物を前倒しで出荷し、船舶の利用可能性の回復や沿岸ターミナルの混雑緩和を活用した。
• 東部および南部中国などの国内消費は、柔軟なPU用途による自動車内装や省エネルギー建設プロジェクトの支援により安定している。都市化の進行、EVインセンティブ、広東省や江蘇省などのインフラ主導の成長は、世界的な貿易の逆風にもかかわらず、地域の需要を堅持させている。
ヨーロッパ
• ヨーロッパにおけるトルエンジイソシアネート（TDI）の価格は、2025年第2四半期に約12.5％の四半期ごとの下落を記録し、主要な下流セクターからの需要の継続的な弱さと物流の逆風により押し下げられた。FDハンブルクの見積もりは、4月初旬に約USD 2243/MTで始まり、その後5月末までに下落傾向を示し、6月と7月初旬にわずかに安定した。四半期末に向けての小幅な回復にもかかわらず、全体的な弱気のセンチメントと控えめな引き合いが、遅れての上昇を上回った。これは、建設と自動車活動の鈍化、慎重な購買パターン、コスト側の変動性によるものであり、四半期全体での価格の純減につながった。
• 2025年7月初旬において、ヨーロッパのTDI価格は安定しており、需要と供給のバランスが取れていることを反映していた。特に自動車用途向けのポリウレタンセクターからの需要は堅調であったが、車両販売の前年比減少により、より広範な市場圧力は継続していた。原料トルエンのコストは、イスラエルとイランの停戦により引き起こされた原油価格の急落を受けて緩和し、生産コストの緩和に寄与したが、物流の逼迫は地域の動向に引き続き影響を与えた。
• 2025年第3四半期初旬のトルエンジイソシアネート価格予測は、原料コストの安定、PU最終用途セクターからの持続的な需要、ドライバー不足や港湾の非効率性などの物流の遅れの解決に依存し、慎重ながらも安定的から強気の傾向を示唆している。
• トルエンジイソシアネートの生産コスト動向は、第2四半期を通じて混在していた。上流の原油価格の緩和は一部の救済をもたらしたが、規制の変更、北ヨーロッパにおける通行料調整、主要港の混雑により供給側コストは高止まりした。EUの輸入管理制度2（Import Control System 2）に基づくコンプライアンス関連の混乱は、貿易物流をさらに逼迫させ、運営コストを増加させた。
• トルエンジイソシアネートの需要見通しは、一部地域の安定にもかかわらず、圧力を受け続けた。自動車分野では、車両登録の減少と内燃機関の販売低迷により、PUフォームの需要が制約された。一方、建設活動は地域によって異なり、東ヨーロッパと英国では堅調であったが、ドイツとフランスでは鈍化し、全体的なTDI消費は抑制された。
• ヨーロッパにおけるTDIの輸入および輸出は、アントワープ、ブレーマーハーフェン、ハンブルクの混雑、ライン川輸送の制約、内陸貨物の課題により引き続き混乱し、出荷流通が制限され、納期遅延が生じた。規制の通行料調整はコストをさらに高騰させ、貿易効率を制約した。
• ヨーロッパ全体の需要変動は複雑さを増している。ドイツとフランスでは、インフレ圧力と消費者信頼感の低迷によりTDIの引き合いは鈍化した一方、イタリアと東ヨーロッパでは、靴、断熱材、自動車内装からの需要は比較的安定していた。これらの地域の安定要因は、より広範な市場の弱さに対して控えめな支援を提供した。
2025年第1四半期、北米のトルエンジイソシアネート（TDI）市場は、主に供給側の制約と安定した下流需要により強気の価格動向を示しました。四半期の初めには、TDIの生産は安定しており、米国製造業の緩やかな拡大を背景にビジネス信頼感も改善しました。上流の原油価格は当初下落し、原料トルエンのコストが緩和されたものの、生産コストは変化する貿易政策や地政学的要因の影響を受け続けました。四半期中盤には、アークティック・ブラストによる生産の混乱や、特にニューヨークおよびニュージャージーの港湾混雑が物流を妨げました。これらの課題にもかかわらず、自動車および建設分野からの安定した需要により、TDI価格は堅調に推移しました。自動車販売はわずかに回復し、特に電気自動車およびライトトラックの購入が顕著に増加し、PU系材料の消費を支えました。一方、建設需要は高い投入コストや労働力不足によりまちまちでしたが、2025年には全体の支出が5.5%増加すると予測されています。四半期末にかけては、供給問題が継続し、米国の化学品輸出が急増して貿易黒字となったことで、強気の勢いが続きました。トランプ政権下での関税引き上げや貿易不確実性がリスク要因となる一方で、堅調な自動車需要と適度な建設活動がTDI消費を安定させ、四半期を通じて全体的な強気の価格動向を後押ししました。
2025年第1四半期において、トルエンジイソシアネート（TDI）市場は、価格および需要の両面で変動が見られ、地域全体で複合的な動向を示しました。四半期初頭には、原料であるトルエンの供給改善および中国における安定した生産水準によるコストサポートの強化を背景に、TDI価格が上昇しました。しかし、自動車および建設分野における国内需要の低迷が、こうした価格上昇の動きを抑制しました。2月には、春節休暇後の在庫増加により、価格に下押し圧力がかかり、市場は弱含みの傾向へと転じました。自動車や建設など主要産業からの需要低迷が、価格下落をさらに加速させました。四半期末にかけては、東南アジアにおけるポリウレタン（PU）生産向けTDI需要が堅調であったものの、中国の不動産市場の低迷や自動車販売の減少が全体の市場を抑制し、市場心理は中立的な水準にとどまりました。安定した生産、変動する原料コスト、地域ごとに異なる需要が組み合わさった結果、当該四半期のTDI価格および市場環境は慎重かつ複合的な推移となりました。
北米地域と同様に、欧州のトルエンジイソシアネート（TDI）市場は2025年第1四半期に強気の動向を示しました。これは、継続的な供給障害と主要最終用途分野からの安定した需要によって支えられています。1月には、濃霧や降雪などの季節的な気象事象が欧州の港湾業務を混乱させ、納品遅延や供給減少を引き起こしたため、価格が上昇しました。原油価格の下落により原料トルエンのコストは緩和されたものの、物流上の課題がTDI価格に対する上昇圧力を維持しました。自動車分野は一貫した支援を提供し、生産量が13%増加し、輸出も19%成長したことで需要の安定化に寄与しました。2月もこの勢いが続き、米国によるイランへの制裁やウクライナによるロシアインフラへのドローン攻撃などの地政学的緊張が石油供給網を混乱させ、上流コストを押し上げました。ロッテルダムやル・アーヴルなど主要港でのストライキも物流をさらに圧迫しました。インフレや高金利の影響で建設需要は依然として弱含みでしたが、イタリアの建設受注の緩やかな増加と自動車分野の継続的な活動が価格を下支えしました。3月には、供給制約と原料コストの高止まりが両分野からの需要軟化を上回り、強気のセンチメントが持続しました。全体として、四半期末には、強い需要の基礎的要因よりも、供給の限定性や物流上の障害によって価格が堅調に推移しました。
