2025年6月終了の四半期
北アメリカ
• 北米の尿素アンモニウム硝酸塩価格は、2025年第1四半期に前四半期比1.8％上昇し、強いPrice Indexに反映されました。
• 同期間中、重要な原料である硝酸アンモニウムの価格も上昇傾向にあり、生産コストの増加を促し、硝酸アンモニウム価格に上昇圧力をかけました。
• 国内の買い手は、世界的な関税の変動や輸入調達パターンの不確実性の中で慎重な姿勢を維持しました。
• ロシアの硝酸塩工場へのドローン攻撃やトリニダードの天然ガス不足により供給がさらに混乱し、価格が押し上げられました。
• 熱波と作物収量最大化の必要性により、農業からの需要は安定していました。
なぜ2025年7月の米国におけるUAN価格が変動したのか？
• 米国における輸入UANのPrice Indexは、供給の逼迫、遅延した出荷、需要動態の変化により、2025年7月に上昇しました。
• トリニダードやロシアなどの主要輸出国は、生産および輸出制約に直面しました。トリニダードでは天然ガスの削減により窒素肥料の生産が減少し、ロシアでは制裁や地政学的紛争による内部混乱が出荷を制限しました。これにより、UANの米国市場への流入が圧迫され、下流の需要が一定の中で輸入量が減少しました。
• UANの施用は通常春にピークを迎えますが、7月にはミッドウエストや南部の一部地域で残留および遅れた季節外施肥が継続されました。第2四半期後半の雨天により春の作業が遅れ、一部の肥料散布が第3四半期初にずれ込みました。これにより、トウモロコシや綿花のトップドレッシングを中心に活発な需要の局所的な波が生まれました。
APAC
• 中国のUrea Ammonium Nitrate市場は2025年第2四半期に価格動向が混在した。
• 中国のUANの価格指数は2025年4月に大幅な上昇傾向を示し、2025年3月からの勢いを引き継いだ。
• アンモニアや硝酸などの原料価格の下落にもかかわらず、それらの下落がUAN価格に与える影響は限定的だった。
• 中国のUANの価格指数はわずかに下落し、4月に見られた急激な上昇とは対照的だった。
• 国内供給は安定しており、硝酸アンモニウムなどの原料の供給も十分だった。
• 主要港（寧波、上海、青島）での物流ボトルネックにより遅延が生じ、国内在庫の積み増しが進んだ。
• 需要は控えめで、米や綿花の植え付けシーズン中に農家による早期の在庫補充があった後、夏の需要開始を待つ買い手による慎重な調達が続いた。
• 国際輸出は安定していたが限定的であり、インドネシア、日本、ベトナムなどとの長期契約に基づいていた。
• 中国のUANの価格指数は5月のわずかな下落に続き安定した。
• 価格の安定は、肥料需要の緩やかな回復と、地政学的リスクの高まりの中で国際買い手を引きつけるためにトレーダーが価格維持を戦略的に行ったことによって支えられた。
• 国内生産は安定しており、石家荘中基正RMB化学有限公司などの施設は中断なく操業を続けた。
• しかし、出荷量の増加、関税調整、悪天候により港の混雑が激化し、配送遅延と在庫積み増しがさらに進んだ。
• 国内需要は季節的な肥料散布に沿って控えめながらも一貫しており、米や綿花などの作物に対して肥料の使用が続いた。
• 輸出需要は改善し、ロシア・ウクライナ紛争や中東の緊張などの地政学的要因に部分的に牽引され、国際買い手が供給チェーンの多様化を進め、中国への依存度を高めた。
なぜ2025年7月のアジアにおけるUAN価格が変動したのか？
• 2025年7月のアジアのUAN価格指数は、世界的な供給の逼迫、季節的な需要の強さ、コスト側の圧力により上昇した。
• 7月はインドのカリフ季節と東南アジアの多くでピークの雨季植え付け期にあたり、窒素系肥料（UANを含む）への需要が急増し、供給側に負担をかけた。多くの買い手は価格の軟化を見越して早期調達を控えていたため、季節中の緊急需要によりスポット市場が逼迫し、価格が高騰した。
• 供給制約の継続と即時の価格緩和の見込みがないことから、アジアの複数の輸入業者や政府支援機関は、プレミアム価格であっても積極的な短期調達を選択し、これが価格上昇を促進するフィードバックループを生み出した。
ヨーロッパ
• 欧州市場における輸入UANの価格指数は、2025年4月に穏やかに下落し、3月に観測された価格上昇を逆転させた。
• しかし、四半期が進むにつれて価格は上昇を始め、四半期を通じて上昇傾向を維持した。
• 5月から6月にかけての価格指数はフランスで3.3%増加した。
• 2025年1月から5月までのUAN輸入量は、前年同期比で18,000–19,000トン増加した。
• フランスのUANサプライチェーンは外部の動向に非常に脆弱な状態が続いた。
• トリニダードの天然ガス制限により、生産と輸出が減少した。
• ロシアでのドローン攻撃により硝酸塩生産施設が妨害された。
• オランダはフランスの主要なUAN供給国となり、次いでトリニダードとロシアが続いた。
• 買い手はより信頼できる供給源を求めて、今後の配送のために追加の米国貨物を確保した。
• 農家は収穫期を優先したため、購買活動は控えめだった。
• 収穫後の評価を待つ農家が多く、先行買いは限定的だった。
• 需要が抑えられる中でも、供給者は堅調な価格設定を維持し、堅調なファンダメンタルズと供給懸念に支えられた。
• 特にロシアとの貿易不確実性や変動する運賃レートの中で、買い手は先物契約へのコミットメントに慎重だった。
なぜ2025年7月のヨーロッパにおけるUAN価格が変動したのか？
• 2025年7月の欧州における輸入UANの価格指数は、持続的な供給側の混乱、地政学的貿易の変動、在庫レベルの引き締まりにより上昇した。これは、通常この時期に見られる需要の低迷にもかかわらずである。
• 欧州の買い手は、遅延した貨物、混雑した港湾、内陸輸送の混乱により輸入の課題に直面し続けた。ライン川の水位が極めて低くなったことで、バージの移動が妨げられ、港からドイツ、フランス、オランダなどの内陸市場へのUAN流通に遅れが生じた。これらの制約により、すでに限られた量の流れが遅れ、輸入価格が上昇した。
• ヨーロッパでは、春の予想外に湿潤な気候により肥料散布が遅れたことから、硝酸アンモニウムの需要は7月も堅調に推移した。農家は穀物や油料作物を支えるために追肥として窒素を追加し、短期的な調達が増加した。
2025年第1四半期において、北米のUAN市場は、主に季節的需要および新たな関税措置により、緩やかではあるが一貫した価格上昇を記録した。1月には、需要の低迷と低水準の輸送運賃にもかかわらず、強い輸入フローおよび高関税への期待感が早期の市場活動を促進し、価格は小幅に上昇した。2月初旬の関税導入により輸入量が減少し、コストが上昇したことで、全体的な供給が逼迫した。同時に、厳しい冬の嵐が輸送網を混乱させ、特に主要製造地域においては凍結や操業停止により生産が制限された。これらの混乱は春の肥料調達の開始時期と重なり、供給状況をさらに圧迫した。3月には、供給の逼迫と作付け時期の接近に伴う農業需要の徐々な回復に支えられ、価格は堅調に推移した。輸出ルートでの氷結や作付け活動の遅れが当初は需要を抑制したが、四半期末にかけて需要は回復した。全体として、物流の制約、生産上の問題、そして季節的需要の増加が、四半期を通じて北米UAN市場における強気の傾向を維持した。
2025年第1四半期において、APAC地域、特にインドおよび中国の尿素アンモニウム硝酸塩（UAN）市場は、価格の一貫した下落傾向を示しました。両国における価格下落の主因は、世界的な供給過剰および主要工業拠点からの需要低迷に起因する原料アンモニア価格の下落でした。インドでは、1月に価格が急落し、その後3月にかけて在庫の安定、慎重な調達姿勢、限定的なスポット取引に支えられ、緩やかな下落基調が継続しました。同様に中国でも、国内需要の低迷および輸出機会の減少を背景にUAN価格が軟化し、供給過剰および十分な在庫水準が市場にさらなる下押し圧力を与えました。両国における潤沢な在庫、安定した国内生産、下流からの引き合いの低調さが、市場活動の停滞に寄与しました。加えて、インドでは平年を上回る気温がラビ作物の収量懸念を引き起こし、慎重な購買行動につながりました。総じて、低水準の原料コスト、需給バランスの取れた市場環境、季節的需要の弱さが、APAC地域のUAN市場における弱気なセンチメントを維持する要因となりました。
2025年第1四半期において、欧州の尿素アンモニウム硝酸塩（UAN）市場は、供給制約の継続と季節的需要を主因として、価格が着実に上昇しました。SKW Piesteritzなどの主要メーカーが操業上の課題に直面し、生産が制限されたほか、労働者のストライキや港湾閉鎖、貨物の遅延が供給の逼迫をさらに強めました。1月は厳しい冬季気候と農業活動の限定的な状況下で需要が低調に推移しましたが、2月から3月にかけては春の作付けシーズンに備えた在庫補充が始まり、消費回復を下支えしました。特にラテンアメリカからの国際的な需要が価格上昇にさらなる勢いを与えました。地政学的緊張や、欧州委員会によるロシアおよびベラルーシ産肥料への関税案も不確実性を高め、調達をより複雑にしました。3月中旬には港湾業務が正常化し始めたものの、UANの供給は依然として制約されており、価格は高止まりしました。全体として、市場は物流の混乱、生産の逼迫、季節的需要の増加が複合的に影響し、四半期を通じて欧州地域全体で強気のトレンドが継続しました。
