2025年6月終了の四半期
ヨーロッパ
• 2025年6月、ウクライナ・ノヴォロシースクの小麦FOB価格指数は急落し、8.13％低下してUSD 226/MTに落ち着いた。これは、国内収穫期待の高まりと輸出量の低迷により、市場の基礎的要因が弱まったためである。
• スポット価格の調整は、ウクライナやEUとの競争激化による圧力の高まりと、国内の畜産セクターにおける飼料用小麦の消費減少を反映している。
• 7月の価格予測は、取引フローの安定と伝統的輸入業者による短期的な在庫補充により、緩やかな回復を示していた。
• 生産コストの動向は、安定した投入価格によりほぼ変わらずだったが、輸出税の撤廃によりトレーダーの利幅はわずかに改善した。
• 6月を通じて需要見通しは悪化し、ロシアの国内穀物使用量は83.2百万トンに減少し、輸出出荷量は1.7百万トンに縮小し、2024–25シーズンで最低となった。
• 2025年7月に小麦価格が変動した理由は何か？
2025年7月のウクライナ・ノヴォロシースクの小麦FOB価格は、ロシアの輸出業者からの販売圧力の低下、輸送手段の逼迫、北アフリカや中東の輸入者からの需要再燃により、弱い6月後の取引心理の改善を背景に、穏やかな上昇を示した。
• 国内在庫の蓄積と、より安価なヨーロッパ産小麦に対する競争力の欠如が、特にトルコやエジプトが調達源を多様化する中で、弱気のセンチメントを強めた。
• 2025年7月、ウクライナ・ノヴォロシースクの小麦FOBスポット価格は、輸送手段の逼迫、輸出業者の市場再参入の進展、北アフリカの買い意欲のわずかな回復に支えられ、穏やかに上昇した。
北アメリカ
• 米国の小麦の価格指数は、2025年7月に反転し、市場の基本的な動きの変化と供給見通しの改善により、6月のUSD 225/MTから下落した。
• スポット価格の修正は、カンザス州やノースダコタ州を含む主要な中西部地域の天候改善によって引き起こされ、より良い収量予測を支え、春小麦のストレスに関する以前の懸念を最小限に抑えた。
• 2025年7月は、6月の急騰後の勢いの冷却を示した。輸出量の減少と海外の予約の鈍化が調達意欲に重くのしかかり、特に買い手が不安定な6月の後に様子見の姿勢を採った。
• 生産コストの動向は、7月の肥料と燃料コストの安定によりわずかに緩和され、以前のインフレによる急騰と対照的だった。これに加え、収穫後の物流の円滑化により、製粉業者やトレーダーの間接費圧力が軽減された。
• 需要見通しは、東南アジアや北アフリカからの輸出問い合わせの減少により、7月に控えめに弱まった。これらの地域は以前、地政学的混乱の中で急増した。国内需要は堅調だったが、以前の価格水準を維持するには十分ではなかった。
• 2025年7月に小麦の価格が変動した理由は何か？
米国の小麦価格は、好天による収量予測の改善により供給側の懸念が緩和されたため、2025年7月に下落した。輸出需要の鈍化と投入コストの安定も価格を押し下げる要因となった。
APAC
• 2025年7月、小麦の価格指数（インド）は軟化し、調達が鈍化し買い手の活動が減少したため、6月に見られた限界上昇傾向を逆転させました。
• 小麦の現物価格（インド）は、6月の288米ドル/MTから7月には282米ドル/MTに下落し、前月比の下落を反映しました。
• 小麦の価格予測 Ex Bareilly（インド）は、2025年8月も緩やかな軟化が続いていることを示唆しています。これは、市場の需要の抑制、十分な緩衝在庫、輸出規制の変化がないためです。
• 6月までに収穫活動が終了し、ピーク期以降は調達コストが正常化したため、小麦Ex Bareilly（インド）の生産コストトレンドはほとんど変化しませんでした。
• 2025年7月、政府保有株からの十分な供給可能性と投機活動の抑制により、買い手が大量購入を控えたため、小麦の需要見通し（インド）は弱まりました。
• 2025年7月に小麦の価格が変わったのはなぜですか？
7月の小麦輸出バリリー（インド）の価格は、民間部門の収穫後の需要の減少、インド食品公社が保有する十分な在庫の可用性、国際的な流出を制限する輸出禁止の継続により下落しました。
• ウィート·エクス·バリリー（インド）の在庫動態は良好であり、6月時点の政府備蓄量は3690万トンで、短期的な供給中断はありません。
• 小麦輸出規制の延長を確認するインド政府の正式なWTO通告が、国内の食糧安全保障を安定させたものの、海外からの価格支援はすべて撤廃されました。
2025年第1四半期、米国の小麦市場は、世界的な動向の変化および国内の需給トレンドにより顕著な価格変動を経験した。1月は、国際需要の低迷と他国供給者との競争激化を主因として、価格がわずかに下落して始まった。ドル高および不安定な海上運賃も輸出を抑制し、冬小麦作付面積の増加と国内生産の安定が市場心理を和らげた。輸出活動は限定的で、買い手は必要最小限の調達にとどまった。2月には状況が一変し、世界的な供給逼迫を背景に小麦価格が大幅に上昇した。欧州、ロシア、米国の一部地域における悪天候への懸念や、ロシアの小麦輸出割当制度の導入が世界的な供給をさらに引き締め、米国産小麦への需要を押し上げた。USDA（米国農務省）はソフトレッドウィンター小麦の生産量が24％減少したと報告し、供給制約が一層強まった。Food for Progressプログラムによる調達も追加的な需給圧力となり、価格上昇圧力が強まった。しかし3月には再び市場が転換し、世界市場の弱含みと作柄見通しの改善を受けて価格が下落した。FAO穀物価格指数は2.6％低下し、国際的な穀物価格の広範な下落を反映した。米国の好天と高い収量期待が市場を軟化させ、中国など主要買い手の需要減少や貿易関税を巡る不透明感が取引活動を抑制した。総じて、2025年第1四半期は、序盤の強気ムードにもかかわらず、弱気基調で終了した。
2025年第1四半期において、インドの小麦市場は顕著な価格変動を示した。1月には過去最高値で始まり、2月には一時的な下落を経て、3月には力強い反発で締めくくられた。1月の価格高騰は、市場供給の逼迫と製粉業者からの旺盛な需要によって牽引された。政府による在庫保有制限が課されていたにもかかわらず、価格は最低支持価格を大きく上回り、食品インフレーションへの懸念が高まった。これに対し、政府は貯蔵能力を強化するための長期的なインフラ投資計画を打ち出した。一方、主要北部州での好天による冬季降雨を背景に、小麦作付面積は過去最高を記録した。
2月には、作付面積の増加と輸出禁止措置により国内供給が安定し、価格は一時的に緩和した。過去最高水準の生産見通しと政府による在庫制限が、投機的取引をさらに抑制した。同時に、製粉業および加工食品部門による引き取りの抑制や、産業活動の減速傾向が見られたことで需要は低調となり、市場心理も軟化した。
3月には価格が急反発した。政府による積極的な調達（目標3,100万トンに対し800万トン超）が市場供給を引き締めた。マディヤ・プラデーシュ州やラジャスタン州などでの追加ボーナスにより、生産者は公的流通チャネルを優先し、民間部門への供給が減少した。加えて、特に季節外れの高温による収量への影響懸念がリスクプレミアムを生じさせた。同時に、農村部での流通改善や経済の緩やかな回復が需要増加を後押しした。これらの供給制約と最終需要の堅調さが重なり、四半期末にはインドの小麦市場における強気の勢いが維持された。
2025年第1四半期を通じて、欧州の小麦市場は高い変動性を示し、主にロシア産小麦の急激な価格上昇と世界的な貿易パターンの変化によって大きく影響を受けた。1月には、悪天候、生産量の減少、輸出割当や変動税などの政策措置により、ロシア産小麦価格が数か月ぶりの高値に急騰した。これにより、ロシアの輸出量は前年比で50％急減した。運賃が25～30％大幅に下落したにもかかわらず、FOB価格の上昇がコスト削減効果を相殺し、欧州の買い手は調達先の多様化を進め、アルゼンチン、オーストラリア、ウクライナ、東南欧への依存を強めた。これらの動向は、供給の逼迫と地域小麦市場における不確実性の継続を浮き彫りにした。2月には、ロシアが1,060万トンの小麦輸出割当を実施したことで、価格上昇が続いた。ロシアの輸出量が減少し、欧州全域で天候リスクが高まる中、世界の買い手は代替供給元の確保を積極的に進めた。この結果、欧州小麦価格の上昇基調が維持され、輸出業者は運営コストの増加と能力制約により利益率の圧迫に直面した。3月もこの傾向が続き、ロシア産小麦の輸出量は前年比で約65％減少し、地域の供給量が減少、価格圧力が持続した。ロシアの輸出業者およびターミナルの稼働数も大幅に減少し、供給問題がさらに深刻化した。世界の小麦価格がやや緩和したものの、域内のインフレや物流制約により、欧州の小麦市場は高止まりし、競争力を維持した。第1四半期は、供給の制約と貿易フローの変化の中で、堅調な市場センチメントで締めくくられた。
