2025年9月期
北アメリカ
• 米国では、小麦価格指数は四半期比で0.89%低下し、市場の緩和を反映している。
• 四半期の平均小麦価格は約USD 222.33/MTで、輸出問い合わせによって支えられた。
• 小麦スポット価格の動きは、遅れた収穫とより強い輸出需要を反映し、近隣の供給を全体的に引き締めた。
• 9月までの小麦価格予測は、収穫供給による季節的な緩和前の穏やかな堅調さを示している。
• 小麦生産コストの傾向は、より高い投入コストと物流コストにより高止まりし、価格を下支えした。
• 小麦需要見通しは、強い輸出予約と競争力のある米国のオファーにより、地域の買い手を惹きつけて改善した。
• 高水準の国内在庫と黒海の競争が小麦価格指数に影響し、FOBオファーに圧力をかけた。
• 収穫進捗の改善と物流効率の向上により、スポット供給が緩和され、売り手の季節的プレミアムが抑制された可能性がある。
なぜ2025年9月の北米の小麦価格は変動したのか？
• 遅れた収穫と国内生産予測の減少により供給が引き締まり、輸出競争と価格圧力が高まった。
• 高い投入コストと物流コストの上昇が生産コスト圧力を維持し、売り手の割引意欲を制限した。
• より強い買い意欲、地政学的不確実性、黒海の競争力の変化が調達を加速させ、より堅調な輸出オファーを支えた。
APAC
• インドでは、小麦 Price Indexは四半期比で2.64%低下し、十分な調達と高水準の在庫を反映している。
• 四半期の平均小麦価格は約USD 285.14/MTであり、政府の調達プログラムと控えめな輸出活動によって支えられている。
• 小麦 Spot Priceの強さは季節的な買いによる影響にもかかわらず限定的であり、小麦 Price Indexは在庫主導の軟化を反映している。
• 小麦 Price Forecastは今後の穏やかな変動を示しており、小麦 Demand Outlookは祭典需要と管理された輸出政策の中で安定している。
• 小麦 Production Cost Trendは、投入コストの安定により控えめな状態を維持し、マンダ価格への即時の上昇圧力を低減している。
• 高水準の政府在庫と輸出制限により貿易フローが制約され、マンダの流動性と地域卸売価格の動向に影響を与えている。
• FCIによる堅調な調達は市場の供給を引き締め、一方、加工業者の祭前買いは一時的にマンダレベルの価格を支えた。
• モンスーンによる輸送障害や計画的なFCIの放出は、短期的な小麦 Price Indexの変動と不確実性を引き起こす。
2025年9月にAPACで小麦の価格が変動した理由は何か？
• 高水準の調達と記録的な在庫増加により国内供給が増加し、スポットの不足感を低減させ、マンダレベルのPrice Indexを押し下げた。
• 輸出禁止と越境流通の制限により外部需要が制約され、国内消費にシフトし、輸出主導のプレミアムが緩和された。
• 収穫期待の改善と投入コストの安定により調達の緊急性が低下し、一方で物流の問題によりスポット供給が断続的に逼迫した。
ヨーロッパ
• ロシアでは、小麦 Price Indexは四半期比で3.04%低下し、Q3期間中の海外への輸出需要の弱さを反映している。
• 四半期の平均小麦価格は約USD 233.67/MTで、FOBノヴォロシースク、輸出実現価格は変動しやすい。
• 小麦 Spot Priceは、関税変更に対応した前倒し輸出により強化され、港での輸出可能供給が逼迫した。
• 小麦 Price Forecastは、南部の収量制約と短期的な需要の堅調さにより秋の上昇を示唆している。
• 小麦 Production Cost Trendは、豊富な生産量にもかかわらず、収穫および物流費用が輸出者の提示価格に圧力をかけていることを示している。
• 小麦 Demand Outlookは、トルコとエジプトによる前倒し輸出が短期的な世界的穀物需要の鈍化を相殺しているため、不確実である。
• 小麦 Price Indexのボラティリティは、地政学的安定化によりリスクプレミアが除去され、輸出者が提示価格を調整したことで上昇した。
• 在庫は逼迫し、港の物流遅延が出荷を制約し、競争力のあるウクライナの提案がロシアのFOB競争力を圧迫した。
2025年9月にヨーロッパで小麦価格が変動した理由は何ですか？
• 関税引き上げ前の前倒し輸出により供給が逼迫し、短期的な輸出価格が上昇し、FOBのダイナミクスが変化した。
• 国全体の収穫予測の改善により国内の不足が緩和され、季節的な購買が減少し、価格圧力もやや緩和された。
• 物流の制約と高い収穫コストにより売り手の提示価格が増加した一方、世界的な需要の弱さが上昇を制限した。
2025年6月終了の四半期
ヨーロッパ
• 2025年6月、ウクライナ・ノヴォロシースクの小麦FOB価格指数は急落し、8.13％低下してUSD 226/MTに落ち着いた。これは、国内収穫期待の高まりと輸出量の低迷により、市場の基礎的要因が弱まったためである。
• スポット価格の調整は、ウクライナやEUとの競争激化による圧力の高まりと、国内の畜産セクターにおける飼料用小麦の消費減少を反映している。
• 7月の価格予測は、取引フローの安定と伝統的輸入業者による短期的な在庫補充により、緩やかな回復を示していた。
• 生産コストの動向は、安定した投入価格によりほぼ変わらずだったが、輸出税の撤廃によりトレーダーの利幅はわずかに改善した。
• 6月を通じて需要見通しは悪化し、ロシアの国内穀物使用量は83.2百万トンに減少し、輸出出荷量は1.7百万トンに縮小し、2024–25シーズンで最低となった。
• 2025年7月に小麦価格が変動した理由は何か？
2025年7月のウクライナ・ノヴォロシースクの小麦FOB価格は、ロシアの輸出業者からの販売圧力の低下、輸送手段の逼迫、北アフリカや中東の輸入者からの需要再燃により、弱い6月後の取引心理の改善を背景に、穏やかな上昇を示した。
• 国内在庫の蓄積と、より安価なヨーロッパ産小麦に対する競争力の欠如が、特にトルコやエジプトが調達源を多様化する中で、弱気のセンチメントを強めた。
• 2025年7月、ウクライナ・ノヴォロシースクの小麦FOBスポット価格は、輸送手段の逼迫、輸出業者の市場再参入の進展、北アフリカの買い意欲のわずかな回復に支えられ、穏やかに上昇した。
北アメリカ
• 米国の小麦の価格指数は、2025年7月に反転し、市場の基本的な動きの変化と供給見通しの改善により、6月のUSD 225/MTから下落した。
• スポット価格の修正は、カンザス州やノースダコタ州を含む主要な中西部地域の天候改善によって引き起こされ、より良い収量予測を支え、春小麦のストレスに関する以前の懸念を最小限に抑えた。
• 2025年7月は、6月の急騰後の勢いの冷却を示した。輸出量の減少と海外の予約の鈍化が調達意欲に重くのしかかり、特に買い手が不安定な6月の後に様子見の姿勢を採った。
• 生産コストの動向は、7月の肥料と燃料コストの安定によりわずかに緩和され、以前のインフレによる急騰と対照的だった。これに加え、収穫後の物流の円滑化により、製粉業者やトレーダーの間接費圧力が軽減された。
• 需要見通しは、東南アジアや北アフリカからの輸出問い合わせの減少により、7月に控えめに弱まった。これらの地域は以前、地政学的混乱の中で急増した。国内需要は堅調だったが、以前の価格水準を維持するには十分ではなかった。
• 2025年7月に小麦の価格が変動した理由は何か？
米国の小麦価格は、好天による収量予測の改善により供給側の懸念が緩和されたため、2025年7月に下落した。輸出需要の鈍化と投入コストの安定も価格を押し下げる要因となった。
APAC
• 2025年7月、小麦の価格指数（インド）は軟化し、調達が鈍化し買い手の活動が減少したため、6月に見られた限界上昇傾向を逆転させました。
• 小麦の現物価格（インド）は、6月の288米ドル/MTから7月には282米ドル/MTに下落し、前月比の下落を反映しました。
• 小麦の価格予測 Ex Bareilly（インド）は、2025年8月も緩やかな軟化が続いていることを示唆しています。これは、市場の需要の抑制、十分な緩衝在庫、輸出規制の変化がないためです。
• 6月までに収穫活動が終了し、ピーク期以降は調達コストが正常化したため、小麦Ex Bareilly（インド）の生産コストトレンドはほとんど変化しませんでした。
• 2025年7月、政府保有株からの十分な供給可能性と投機活動の抑制により、買い手が大量購入を控えたため、小麦の需要見通し（インド）は弱まりました。
• 2025年7月に小麦の価格が変わったのはなぜですか？
7月の小麦輸出バリリー（インド）の価格は、民間部門の収穫後の需要の減少、インド食品公社が保有する十分な在庫の可用性、国際的な流出を制限する輸出禁止の継続により下落しました。
• ウィート·エクス·バリリー（インド）の在庫動態は良好であり、6月時点の政府備蓄量は3690万トンで、短期的な供給中断はありません。
• 小麦輸出規制の延長を確認するインド政府の正式なWTO通告が、国内の食糧安全保障を安定させたものの、海外からの価格支援はすべて撤廃されました。
2025年第1四半期、米国の小麦市場は、世界的な動向の変化および国内の需給トレンドにより顕著な価格変動を経験した。1月は、国際需要の低迷と他国供給者との競争激化を主因として、価格がわずかに下落して始まった。ドル高および不安定な海上運賃も輸出を抑制し、冬小麦作付面積の増加と国内生産の安定が市場心理を和らげた。輸出活動は限定的で、買い手は必要最小限の調達にとどまった。2月には状況が一変し、世界的な供給逼迫を背景に小麦価格が大幅に上昇した。欧州、ロシア、米国の一部地域における悪天候への懸念や、ロシアの小麦輸出割当制度の導入が世界的な供給をさらに引き締め、米国産小麦への需要を押し上げた。USDA（米国農務省）はソフトレッドウィンター小麦の生産量が24％減少したと報告し、供給制約が一層強まった。Food for Progressプログラムによる調達も追加的な需給圧力となり、価格上昇圧力が強まった。しかし3月には再び市場が転換し、世界市場の弱含みと作柄見通しの改善を受けて価格が下落した。FAO穀物価格指数は2.6％低下し、国際的な穀物価格の広範な下落を反映した。米国の好天と高い収量期待が市場を軟化させ、中国など主要買い手の需要減少や貿易関税を巡る不透明感が取引活動を抑制した。総じて、2025年第1四半期は、序盤の強気ムードにもかかわらず、弱気基調で終了した。
2025年第1四半期において、インドの小麦市場は顕著な価格変動を示した。1月には過去最高値で始まり、2月には一時的な下落を経て、3月には力強い反発で締めくくられた。1月の価格高騰は、市場供給の逼迫と製粉業者からの旺盛な需要によって牽引された。政府による在庫保有制限が課されていたにもかかわらず、価格は最低支持価格を大きく上回り、食品インフレーションへの懸念が高まった。これに対し、政府は貯蔵能力を強化するための長期的なインフラ投資計画を打ち出した。一方、主要北部州での好天による冬季降雨を背景に、小麦作付面積は過去最高を記録した。
2月には、作付面積の増加と輸出禁止措置により国内供給が安定し、価格は一時的に緩和した。過去最高水準の生産見通しと政府による在庫制限が、投機的取引をさらに抑制した。同時に、製粉業および加工食品部門による引き取りの抑制や、産業活動の減速傾向が見られたことで需要は低調となり、市場心理も軟化した。
3月には価格が急反発した。政府による積極的な調達（目標3,100万トンに対し800万トン超）が市場供給を引き締めた。マディヤ・プラデーシュ州やラジャスタン州などでの追加ボーナスにより、生産者は公的流通チャネルを優先し、民間部門への供給が減少した。加えて、特に季節外れの高温による収量への影響懸念がリスクプレミアムを生じさせた。同時に、農村部での流通改善や経済の緩やかな回復が需要増加を後押しした。これらの供給制約と最終需要の堅調さが重なり、四半期末にはインドの小麦市場における強気の勢いが維持された。
2025年第1四半期を通じて、欧州の小麦市場は高い変動性を示し、主にロシア産小麦の急激な価格上昇と世界的な貿易パターンの変化によって大きく影響を受けた。1月には、悪天候、生産量の減少、輸出割当や変動税などの政策措置により、ロシア産小麦価格が数か月ぶりの高値に急騰した。これにより、ロシアの輸出量は前年比で50％急減した。運賃が25～30％大幅に下落したにもかかわらず、FOB価格の上昇がコスト削減効果を相殺し、欧州の買い手は調達先の多様化を進め、アルゼンチン、オーストラリア、ウクライナ、東南欧への依存を強めた。これらの動向は、供給の逼迫と地域小麦市場における不確実性の継続を浮き彫りにした。2月には、ロシアが1,060万トンの小麦輸出割当を実施したことで、価格上昇が続いた。ロシアの輸出量が減少し、欧州全域で天候リスクが高まる中、世界の買い手は代替供給元の確保を積極的に進めた。この結果、欧州小麦価格の上昇基調が維持され、輸出業者は運営コストの増加と能力制約により利益率の圧迫に直面した。3月もこの傾向が続き、ロシア産小麦の輸出量は前年比で約65％減少し、地域の供給量が減少、価格圧力が持続した。ロシアの輸出業者およびターミナルの稼働数も大幅に減少し、供給問題がさらに深刻化した。世界の小麦価格がやや緩和したものの、域内のインフレや物流制約により、欧州の小麦市場は高止まりし、競争力を維持した。第1四半期は、供給の制約と貿易フローの変化の中で、堅調な市場センチメントで締めくくられた。
