2025年9月
北アメリカ
• 北米の硫酸亜鉛価格指数は2025年第3四半期を通じて穏やかに上昇し、9月には上流の亜鉛金属および一部の原料コストの上昇に伴い、硫酸亜鉛スポット価格が堅調となった。全体的な四半期の動きは、2024年初頭の激しい変動と比べて穏やかだった。
• 2025年9月の価格変動の理由：9月の価格指数の上昇は、主に亜鉛金属先物/スポットの堅調（LMEの引き締まりと地域の在庫補充の兆候）によるものであり、物流や肥料/飼料メーカーによる季節的な在庫補充も短期的な需要を押し上げた。これらの複合的な要因が9月の硫酸亜鉛スポット価格を押し上げた。
• 生産コストは、亜鉛金属原料とエネルギーコストの上昇によりわずかに上昇した。硫酸の供給は十分に確保されていたが、金属原料の上昇圧力が生産者の投入コストを支配し、商業生産者のマージンを圧迫した。
• 需要は安定またはプラスの状態を維持：農業（微量栄養素肥料）の購買は後半の施用に向けて増加し、飼料メーカーは引き続き安定した購買を行い、工業用途（電気めっき、水処理、医薬品中間体）は季節的な弾力性を示した。第4四半期の全体的な需要見通しは、亜鉛金属価格の動向に依存しつつ慎重に楽観的である。
• 亜鉛金属市場がさらに引き締まるか、農業の在庫補充が加速する場合には、短期的な統合と上昇リスクが予想される。マクロショックがなければ、Q4のベースケースは低い単一桁％の上昇（10月の基準値から）となる。
• スポットの流動性は維持されたが、9月の堅調な動きの中で、ベンダーは短期貨物に対して追加のプレミアムを求めた。
• 北米の生産者/輸入業者は、国内の商業販売と安定した輸入 shipments をバランスさせていた。特殊グレード（例：医薬品用高純度ヘプタ水和物）の輸入依存度は、グローバルな亜鉛流通に対する一部の脆弱性を維持している。
アジア
• インドでは、硫酸亜鉛価格指数は2025年第3四半期に前四半期比で broadly 2.8%下落しました。
• 四半期の平均硫酸亜鉛価格は、国内報告によると約USD 824.19/MTでした。
• 肥料調達の減速により、国内硫酸亜鉛スポット価格は緩やかに下落し、取引活動とマージンが縮小しました。
• 現在の硫酸亜鉛価格予測は、輸出回復や農業購買の強化がなければ、上昇余地は限定的と見込んでいます。
• 安定した原料とエネルギー投入により、メーカーの硫酸亜鉛生産コストのトレンドは中立的に維持されました。
• 硫酸亜鉛の需要見通しは、季節的な農業購買が現在の弱い工業需要を相殺しているため、依然として混在しています。
• 倉庫での在庫増加は硫酸亜鉛価格指数に圧力をかけ、今四半期の価格上昇を抑制しました。
• 主要生産者は安定した稼働率で操業し、控えめな輸出問い合わせが国内価格に上昇圧力を与えました。
なぜ2025年9月のAPACにおける硫酸亜鉛価格は変動したのか？
• 国内肥料購買の減少により需要が低下し、物流と生産の継続性は維持されているものの、スポット価格に圧力をかけました。
• 安定した原料とエネルギーコストにより、生産コストの上昇は限定的となり、価格指数へのインフレ圧力を抑えました。
• 競争力のある国際的なオファーが輸出を制約し、外部需要を低下させ、国内価格の上昇モメンタムを減少させました。
ヨーロッパ
• ヨーロッパの硫酸亜鉛価格指数は、2025年第3四半期に穏やかな上昇を記録し、9月に最大の月間変動を示しました。これは、世界の亜鉛金属の動向と肥料および工業セグメントでの局所的な在庫補充を反映しています。市場参加者は、第3四半期中頃と比較して硫酸亜鉛スポット価格レベルがやや堅調であったと報告しています。
• 2025年9月の価格変動の理由：9月の上昇は、主にLME/物理亜鉛の価値の上昇と、Q4に向けたディストリビューターによる物流の再配置によるものでした。さらに、東ヨーロッパの特殊農業用配合剤メーカーからの需要増加が短期的な引き取りを支えました。
• ヨーロッパの生産者は、金属原料とエネルギー価格の上昇により、製造コストの緩やかな増加に直面しました。ただし、硫酸の供給は概ね利用可能であり、主要なコスト要因ではありませんでした。結果として、生産者のマージンが圧縮され、割引意欲が制限されました。
• 需要の推進要因は混在していました：農業（微量栄養素肥料および葉面散布）には強さの局所的な部分が見られましたが、工業需要（電気めっき、水処理化学品、一部の医薬品用途）は安定していました。全体的な硫酸亜鉛の需要見通しは安定しており、農業用途では第4四半期に季節的な増加が見込まれています。
• 短期的な見通しは、亜鉛金属市場の動向とヨーロッパの肥料在庫補充スケジュールに依存して、横ばいからやや高めの価格指数を示しています。LME/物理亜鉛の価格が上昇を続ければ、上昇の可能性もあります。
• スポット活動は、商社および特殊グレードに集中していました。供給は十分でしたが、売り手は9月初旬の水準でのボリュームを控え、価格の堅調さを支えました。
2025年3月まで
2025年第1四半期における北米地域、特に米国の硫酸亜鉛 の価格動向は、安定しつつも下落基調を示し、弱気な展開となりました。1月には、冬季に起因するサプライチェーンの混乱や、農薬セクターからの需要減少により、市場心理が低調となり、買い手および売り手の取引姿勢は慎重なものとなりました。市場の安定化を図る動きが見られたものの、参加者の消極的な姿勢が続き、見積価格の引き下げや全体的な弱気感が強まりました。
2月も価格下落が継続し、生産コストが高止まりする一方で需要が弱い状況が続きました。植栽シーズンが不在であったことも購買活動をさらに抑制し、市場の大きな変動を防ぐ要因となりました。輸入業者はコスト管理の観点から大量発注を控え、必要に応じた調達を選択し、在庫水準も十分に確保されていました。
3月に入っても、市場の不確実性が続き、カナダやメキシコからの輸入品に対する関税導入の可能性などが弱気なセンチメントを後押ししました。植栽シーズンが始まったものの、慎重な調達戦略が市場を支配し、需要は限定的にとどまりました。国内生産の経済性が良好であったことも、市場参加者の慎重な行動を後押しする要因となりました。
総じて、2025年第1四半期は、需要の弱さ、高い生産コスト、戦略的な慎重姿勢といった要因が市場動向を形成し、継続的な弱気相場が明らかとなりました。
2025年第1四半期において、APAC地域、特にインドにおける硫酸亜鉛 価格は、主に農薬（アグロケミカル）分野の需要動向に影響され、変動傾向を示しました。1月は、市場の熱意の欠如と買い手の慎重な行動により、顕著な下落傾向で始まりました。全体的な需要は高い生産コストと限定的な政策支援により抑制され、農家の購買力が圧迫されました。2月もこの下落傾向が続き、農薬分野での季節的なメンテナンスによって需要がさらに低迷し、硫酸亜鉛価格は大幅に下落しました。メーカーは、下流活動の低迷を受けて、長期契約を選択するなど、保守的な供給戦略を採用しました。しかし、カリフ（Kharif）作付け期に向けた準備が進む中で、需要回復への期待感が高まりました。3月には、取引活動の活発化と積極的なバルク購入を受けて、価格は反転上昇に転じました。生産障害による供給制約がある中でも、農薬分野からの継続的な需要が市場のポジティブなセンチメントを強化しました。カリフ作付け期に向けた準備が本格化し、農業生産性向上を目的とした政府の戦略的な取り組みに支えられ、需要は堅調に推移しました。総じて、2025年第1四半期は、当初の価格下落から3月には上昇への転換を示し、農業需要の循環的性質と土壌健全性維持のための硫酸亜鉛への継続的な依存を反映しています。
欧州地域、特にドイツにおける硫酸亜鉛 の価格動向は、四半期を通じて一貫した強気のセンチメントを示しました。この傾向の主な要因は、顕著な供給制約、生産コストの上昇、ならびに継続中の植栽シーズンに伴う農薬分野からの旺盛な需要でした。1月には、ハンブルクにおけるサプライチェーンの混乱および下流産業からの強い需要の影響を受けて、価格が上昇しました。2月もこの強気の勢いが維持され、製油所の生産問題や原料コストの高騰により生産レベルが低下しました。3月に入っても、硫酸亜鉛市場は特に農薬分野からの高い需要を反映し、供給不足が続く中で調達活動が活発化しました。生産施設での保守作業や運用上の混乱などの物流上の課題も、供給をさらに制約しました。四半期は、高い消費水準の中で需要見通しが一層強まり、ドイツにおける硫酸亜鉛市場の強気な価格動向が強化される形で締めくくられました。その結果、市場参加者は、供給が限定される状況下で需要が段階的に増加する中、価格への圧力が今後も継続するとの見通しを維持しています。
