2025年6月終了の四半期
北アメリカ
• 北米の硝酸価格指数は、2025年第2四半期に前四半期比0.5%上昇し、主に5月と6月の供給制約が持続したことによるものであり、4月の弱さにもかかわらず上昇した。
• 肥料関連の需要は四半期中に適度な季節的強さを示した後、四半期末に向けて鈍化した。買い手は貿易の不確実性の中で購買を先行させたが、工業用の引き取りは安定していたものの、刺激的ではなかった。
• 国内生産は安定していたが、アジアやヨーロッパからの輸入流は、物流遅延、海外価格の上昇、港湾レベルのボトルネックにより四半期を通じて制限され、市場全体が引き締まった。
• 米国の輸出競争力は、アジアの安価な素材と世界的な貿易回復の遅れにより損なわれ、関税緩和の短期間の機会にもかかわらず、輸出量は制限された。
• 全体として、2025年第2四半期の北米の硝酸市場は、供給主導の堅調さと需要の変動を反映し、価格動向は堅調な消費よりも供給制約により左右された。
なぜ2025年7月の米国における硝酸の価格が変動したのか？
• 2025年7月、米国の硝酸価格は、季節的な需要の弱さと供給側の圧力緩和の組み合わせにより低下した。
• 肥料需要は夏の補充後も軟調であり、工業用の消費もほとんど勢いを示さず、調達活動は低調だった。
• 海外からの出荷がアジアやヨーロッパで改善される一方、国内生産は安定を保ち、供給状況は正常化した。輸入の利用可能性の改善と原料コストの横ばいにより在庫は十分に保たれ、価格センチメントはさらに弱まった。
• 市場参加者は、余剰供給と価格の底値の明確なシグナルがない中で購買抑制を行った。
• コストインフレが最小限で、下流の需要も鈍いため、売り手は引き取りを促進し、在庫積み増しを防ぐために価格を引き下げた。
APAC
• APACにおける硝酸価格指数は、2025年第2四半期に前四半期比1.8％低下し、4月と6月のわずかな上昇は、5月のより顕著な下落によって相殺され、下流の関心の弱まりが影響した。
• 肥料需要は限定的な強さを示し、4月と6月は季節的な作物サイクルの恩恵を受けた一方、5月は低い穀物価格とディストリビューターの在庫調整により牽制された。
• 供給の利用可能性は、主要な北東アジアの生産者からの途切れない流れにより、徐々に改善した。
• 輸入は安定して続いたが、4月と6月の高いアジア内輸送コストにより、輸入業者は慎重な在庫補充戦略を採用した。
• 全体として、第2四半期の価格は季節的な需要の断続的な変動と物流の摩擦が、供給過剰とコストパススルー抵抗の広範な影響を上回ることができず、やや弱気のままであった。
なぜ2025年7月のAPACにおける硝酸価格は変動したのか？
• APACにおける硝酸価格は、タイ、ベトナム、フィリピンでピーク季節の散布後の肥料需要の減少に伴い、7月に下落した。
• 主要な買い手は、6月のモンスーン前の在庫補充を完了した後、調達を鈍化させ、スポット取引活動が減少し、ディストリビューターの在庫が増加した。
• 韓国や中国などの主要輸出国からの安定した供給は、主要な生産停止がなかったため、月を通じて供給量は快適な状態を維持した。
ヨーロッパ
• ヨーロッパの硝酸価格指数は、2025年第2四半期に前四半期比0.8％上昇し、断続的な物流のボトルネックに支えられたものの、需要はほぼ沈静化したままであった。
• 肥料の需要は、5月の強い先買いの後、6月末までに緩やかになった；工業用の取り込みは横ばいだった。輸出活動は地政学的不確実性により東ヨーロッパで鈍化した。
• 生産量は4月と5月は一貫していたが、6月にはライン川の水位低下と港のバックログにより次第に制限された。
• 輸出関心は、マクロ経済の不確実性と慎重な在庫管理の中で、東欧および中欧の買い手が慎重になったため、Q2後半に軟化した。
• Q2の価格設定は、主に一時的な物流の摩擦と予防的な買い控えに支えられ、下流需要の広範な改善によるものではなかった。
なぜ2025年7月のヨーロッパにおける硝酸の価格が変動したのか？
• 2025年7月、肥料需要が施用シーズン後の減少と在庫積み増しによる新規注文の制限により、硝酸価格は下落した。
• 下流の買い手は、さらなる価格軟化の予想と原料コスト圧力のない状況の中で、様子見の姿勢を採った。
• 原料価格が安定し、輸出需要が鈍化する中、売り手は契約量を維持するために提示価格を引き下げた。
北米硝酸市場は、2025年第1四半期に前四半期比2%の増加を記録しました。四半期初頭には、OCI Beaumont LLCでのフォース・マジュール発動や、主要なCF Industries工場での定期メンテナンス停止により、極端な低温が供給を混乱させ、硝酸の主要原料であるアンモニアの供給に影響を及ぼしました。さらに、陸上および海上輸送の物流制約が原材料の流通を一層逼迫させました。一方、肥料セクターからの需要は、農家が春の作付け前に不足や関税引き上げを懸念して購入を加速させたことで急増しました。工業用途の消費も堅調で、主要アグロケミカル企業による積極的な調達が見られました。四半期中盤には、アンモニア価格の低迷を背景に生産が安定し、買い手は将来の不確実性に備えて窒素系肥料の在庫積み増しを継続しました。米国政府による輸入肥料への関税案が発表されたことで、国内調達へのシフトが進み、硝酸需要が増加しました。四半期末にかけては、北米の硝酸生産が季節的な肥料需要と整合し、世界的なアンモニア供給過剰が生産コストを押し下げ、運賃の下落が物流負担を緩和しました。四半期末時点の硝酸DELテキサス価格はUSD 277/MTであり、農業分野の安定した消費を背景にバランスの取れた市場を反映しています。
APAC硝酸市場は2025年第1四半期に四半期ごとの減少を記録し、需要の低迷および主要地域における生産縮小が要因となりました。四半期初頭には、肥料や硝酸アンモニウムなどの下流セクターで活動が最小限にとどまり、多くの工場が春節を前に操業停止または減産を実施しました。供給面では、複数のメーカーが調整のため生産を一時停止し、供給がさらに引き締まりました。休暇明けには徐々に操業が再開されたものの、需要の回復は依然として緩慢でした。買い手は新規注文よりも滞留分の履行に注力し、慎重な姿勢がうかがえました。アンモニア価格は世界的に安定して推移した一方で、ベンダー間の連携強化によりサプライチェーンの効率が向上し、供給の安定化に寄与しました。四半期末には、北部地域の硝酸アンモニウム工場が減産体制で稼働し、必要最小限の購買のみが維持されるなど、市場は弱含みで推移しました。アンモニア原料コストの上昇にもかかわらず、潤沢な在庫と競争力のある輸入硝酸（低運賃が後押し）により、国内サプライヤーは値引きを余儀なくされました。タイでは2025年第1四半期に前四半期比で4%の顕著な下落が見られ、四半期末の価格はUSD 310/MT CFRプーケットで決着し、需要の低迷と購買意欲の限定的な状況を反映しています。
欧州の硝酸市場は、2025年第1四半期に前四半期比5.5%の価格上昇を記録した。これは、堅調な季節需要と高騰する原材料コストによって主導されたものである。四半期初頭には、天然ガス価格の急騰によりSKWなどの生産者がアンモニア生産を削減し、域内供給が逼迫したことで価格が急騰した。ユーロ安も輸入コストをさらに押し上げ、肥料メーカーは春の播種期を前に生産を加速し、堅調な需要を維持した。四半期中盤には、農業分野での安定した消費と、ロシア産肥料輸入に対する制裁案を巡る不透明感の高まりが価格を高止まりさせた。これにより、買い手やトレーダーは硝酸の在庫積み増しに動き、需要を強化するとともに、予想される輸入混乱を補うために現地生産へのシフトを促した。四半期末には、アンモニア価格の下落と運賃の低下により生産コストがやや緩和された。しかし、肥料分野からの安定した引き取りが価格の安定を維持し、コスト低減の影響を相殺した。ドイツでは最も顕著な動きが見られ、2024年第4四半期比で5.5%の価格上昇となり、四半期末にはUSD 447/MT FOBハンブルクで取引を終えた。これは、全体的な供給逼迫と下流需要の堅調さを反映している。
